Gold hat den Ruf, eine sichere Anlage zu sein. Das stimmt in einem bestimmten Sinn: Physisches Gold kann nicht pleitegehen, hat kein Emittentenrisiko und hat über Jahrhunderte seine Kaufkraft bewahrt. Sicher im Sinne von schwankungsarm ist Gold aber nicht. Der Goldpreis kann in wenigen Monaten um ein Viertel steigen oder fallen, und es gab Phasen, in denen Anleger zwei Jahrzehnte warten mussten, bis sie wieder im Plus waren.
Dieser Artikel erklärt, was Volatilität bedeutet, wie stark Gold im Vergleich zu anderen Anlagen schwankt, welche großen Verlustphasen es gab und wie Sie das Risiko in Ihrem Vermögen sinnvoll steuern.
Was Volatilität bedeutet
Volatilität ist ein statistisches Maß dafür, wie stark der Preis einer Anlage um ihren Durchschnitt schwankt. Sie wird meist als annualisierte Standardabweichung der Renditen in Prozent angegeben. Eine Volatilität von 15 Prozent bedeutet vereinfacht: In etwa zwei von drei Jahren liegt die Rendite innerhalb einer Spanne von 15 Prozentpunkten über oder unter dem Durchschnitt. In den übrigen Jahren kann die Abweichung größer sein.
Volatilität misst nur die Schwankungsbreite, nicht die Richtung. Eine Anlage mit hoher Volatilität kann langfristig sehr rentabel sein, verlangt aber starke Nerven. Für Privatanleger oft aussagekräftiger ist der maximale Verlust, also der größte Rückgang von einem Höchststand bis zum nachfolgenden Tiefpunkt, sowie die Zeit, bis dieser Verlust wieder aufgeholt war.
Wie stark schwankt Gold?
Die langfristige Jahresvolatilität des Goldpreises in US-Dollar liegt nach gängigen Auswertungen in einer Größenordnung von rund 15 Prozent. Das ist weniger als bei breit gestreuten Aktienindizes in Krisenzeiten, aber deutlich mehr als bei Staatsanleihen guter Bonität oder Tagesgeld.
| Anlage | Typische Jahresvolatilität (grobe Größenordnung) |
|---|---|
| Tagesgeld | nahezu 0 % |
| Bundesanleihen mittlerer Laufzeit | rund 3–6 % |
| Gold in US-Dollar | rund 15 % |
| Breiter Weltaktienindex | rund 15–20 % |
| Silber | rund 25–30 % |
| Einzelne Goldminenaktien | oft 35 % und mehr |
Die Werte schwanken je nach Zeitraum erheblich und sind nur als Orientierung gedacht. Auffällig ist, dass Gold in einer ähnlichen Größenordnung schwankt wie ein breiter Aktienmarkt. Der Unterschied liegt vor allem darin, wann die Schwankungen auftreten: Gold entwickelt sich häufig unabhängig von Aktien. Mehr dazu im Ratgeber Gold und Aktien: Korrelation.
Silber schwankt deutlich stärker als Gold, weil der Markt kleiner ist und die Industrienachfrage eine größere Rolle spielt. Wer Silber als Ersatz für Gold betrachtet, sollte das wissen. Ein Vergleich findet sich im Ratgeber Silber oder Gold.
Die großen Verlustphasen
Die Volatilitätszahl allein unterschätzt, wie schmerzhaft Gold zeitweise sein kann. Ein Blick auf die historischen Rückgänge zeigt das deutlicher.
| Zeitraum | Verlauf (in US-Dollar, gerundet) | Rückgang | Dauer bis zum neuen Hoch |
|---|---|---|---|
| 1980–1999/2001 | von rund 850 $ auf rund 250 $ | über 60 % (nominal) | nominal erst 2008 |
| 2008 (Finanzkrise) | von über 1.000 $ auf rund 700 $ | knapp 30 % | rund ein Jahr |
| 2011–2015 | von rund 1.920 $ auf rund 1.050 $ | über 40 % | rund neun Jahre (2020) |
1980 bis 2001: zwei verlorene Jahrzehnte
Wer im Januar 1980 auf dem Höhepunkt der Goldpreisspekulation kaufte, sah seinen Einsatz in den folgenden zwei Jahrzehnten massiv schrumpfen. Nominal erreichte Gold das Niveau von 1980 erst wieder 2008, inflationsbereinigt dauerte es noch deutlich länger. Hintergründe beschreibt der Ratgeber Goldpreis 1980: Rekord und Absturz.
2008: kurzer Einbruch in der Krise
In der Finanzkrise fiel Gold zunächst mit, weil Investoren Liquidität brauchten. Die Erholung kam aber schnell. Der Ratgeber Gold in der Finanzkrise 2008 zeichnet den Verlauf nach.
2011 bis 2015: der lange Abschwung
Nach dem Rekord von 2011 fiel Gold über mehrere Jahre, mit einem besonders starken Einbruch im Frühjahr 2013. Erst 2020 wurde der alte Höchststand in Dollar übertroffen. Wer 2011 kaufte, brauchte viel Geduld.
Die Euro-Perspektive
Für Anleger in Deutschland zählt der Goldpreis in Euro. Er unterscheidet sich vom Dollarpreis durch den Wechselkurs. Häufig wirkt der Wechselkurs dämpfend: Wenn der Dollar in Krisen stark wird, fällt der Dollar-Goldpreis, während der Euro gleichzeitig schwächer wird. Der Goldpreis in Euro fällt dann weniger stark. Dieser Effekt gilt aber nicht immer, und in manchen Phasen verstärkt der Wechselkurs die Schwankungen sogar. Den Zusammenhang erläutert der Ratgeber Goldpreis in Euro und Dollar.
Was treibt die Schwankungen?
Die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Goldpreis sind:
- Realzinsen: Steigende Zinsen nach Abzug der Inflation machen zinslose Anlagen wie Gold weniger attraktiv. Mehr dazu im Ratgeber Realzins und Goldpreis.
- US-Dollar: Ein starker Dollar belastet den Goldpreis in Dollar tendenziell.
- Krisen und Unsicherheit: Geopolitische Spannungen, Bankenkrisen oder Rezessionsangst erhöhen die Nachfrage.
- Zentralbankkäufe: Zentralbanken gehören seit Jahren zu den großen Käufern.
- Spekulation: Terminmärkte und Fonds können kurzfristige Bewegungen verstärken. Hintergründe im Ratgeber Gold-Futures.
- Nachfrage aus Asien: Schmuck- und Investmentnachfrage aus Indien und China beeinflusst den Markt spürbar.
Weil diese Faktoren sich überlagern und teils gegenläufig wirken, ist der Goldpreis kurzfristig kaum vorhersehbar.
Was das für Ihr Portfolio bedeutet
Gold als Beimischung, nicht als Ganzes
Die hohe Eigenvolatilität ist ein Argument dagegen, einen sehr großen Teil des Vermögens in Gold zu halten. Gleichzeitig kann eine moderate Beimischung das Gesamtrisiko eines Portfolios senken, weil Gold häufig anders läuft als Aktien. Viele Ratgeber nennen eine Größenordnung von 5 bis 15 Prozent. Hinweise zur passenden Quote gibt der Ratgeber Wie viel Gold ins Portfolio.
Ein Rechenbeispiel
Die folgenden Zahlen sind angenommene Werte zur Veranschaulichung. Angenommen, ein Anleger hat 100.000 Euro, davon 10.000 Euro in Gold. Fällt der Goldpreis um 40 Prozent, verliert die Goldposition 4.000 Euro. Bezogen auf das Gesamtvermögen ist das ein Rückgang um 4 Prozent, der verkraftbar ist. Läge dagegen das ganze Vermögen in Gold, wären 40.000 Euro verloren. Die Größe der Position bestimmt, wie stark Schwankungen das eigene Vermögen treffen.
Zeithorizont mitbringen
Gold eignet sich als langfristiger Baustein. Wer Geld in den nächsten ein bis drei Jahren sicher benötigt, etwa für eine Immobilie oder den Ruhestand, sollte es nicht in Gold parken. Die Verlustphasen der Vergangenheit zeigen, dass auch mehrere Jahre im Minus möglich sind.
Schrittweise kaufen
Regelmäßige Käufe über einen längeren Zeitraum glätten den Einstiegspreis und verringern das Risiko, ausgerechnet am Höchststand alles zu investieren. Ein Goldsparplan ist eine einfache Umsetzung. Mehr dazu im Ratgeber Was ist ein Goldsparplan?.
Rebalancing
Wer eine feste Zielquote für Gold hat, kann nach starken Bewegungen zurück auf die Zielgewichtung umschichten: nach einem kräftigen Anstieg einen Teil verkaufen, nach einem Rückgang nachkaufen. So wird die Volatilität diszipliniert genutzt, statt ihr ausgeliefert zu sein.
Kein Hebel für Sicherheitsgold
Hebelprodukte vervielfachen die Schwankungen des Goldpreises und können bei Rückgängen zum Totalverlust führen. Für den Teil des Vermögens, der Stabilität bringen soll, sind sie ungeeignet. Hinweise gibt der Ratgeber Gold mit Hebel: Optionsscheine und Zertifikate.
Andere Risiken neben der Preisschwankung
Volatilität ist nicht das einzige Risiko von Gold. Weitere Punkte:
- Kosten: Aufgelder beim Kauf und Abschläge beim Verkauf schmälern die Rendite, besonders bei kleinen Einheiten.
- Lagerung und Diebstahl: Physisches Gold muss sicher verwahrt und gegebenenfalls versichert werden.
- Keine laufenden Erträge: Gold zahlt keine Zinsen oder Dividenden. Die Rendite entsteht nur durch Preissteigerung.
- Fälschungen: Beim Kauf von Privatpersonen oder unseriösen Händlern besteht das Risiko gefälschter Ware.
- Regulierung: In Extremsituationen kann der Staat den Goldbesitz einschränken, wie das historische Beispiel aus den USA zeigt. Mehr im Ratgeber Goldverbot 1933.
Fazit
Gold ist sicher im Sinne von werthaltig und emittentenunabhängig, aber nicht schwankungsarm. Mit einer langfristigen Jahresvolatilität von rund 15 Prozent bewegt es sich in einer ähnlichen Größenordnung wie ein breiter Aktienmarkt, Silber schwankt noch deutlich stärker. Historische Rückgänge von über 40 bis 60 Prozent und Erholungszeiten von vielen Jahren zeigen, dass Gold Geduld verlangt. Wer Gold als Beimischung von etwa 5 bis 15 Prozent hält, langfristig plant, schrittweise kauft und regelmäßig rebalanciert, kann die stabilisierende Wirkung nutzen, ohne von den Schwankungen überrollt zu werden. Den aktuellen Kurs finden Sie auf der Seite Goldpreis.
