Gold ist eines der ältesten Wertaufbewahrungsmittel, Blockchain eine der jüngsten Technologien. Tokenisiertes Gold verbindet beides: Digitale Token, die auf einer Blockchain gehandelt werden und jeweils einen Anspruch auf eine bestimmte Menge physisches Gold verkörpern sollen. Die bekanntesten Beispiele sind PAX Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT). Ihr Marktwert ist in den letzten Jahren deutlich gewachsen.
Dieser Ratgeber erklärt, wie Gold-Token funktionieren, wem das Gold rechtlich gehört, wie die Hinterlegung geprüft wird, welche Risiken bestehen und wie Gold-Token in Deutschland steuerlich behandelt werden könnten. Er stellt keine Anlageempfehlung dar.
Wie Gold-Token funktionieren
Das Grundprinzip ist bei den meisten Anbietern ähnlich:
- Ein Unternehmen kauft physische Goldbarren und lagert sie in einem Tresor, meist in London oder in der Schweiz.
- Für jede gelagerte Menge Gold gibt das Unternehmen eine entsprechende Anzahl Token auf einer Blockchain aus. Bei PAXG und XAUT entspricht ein Token einer Feinunze Gold.
- Die Token können auf Kryptobörsen gehandelt, in digitalen Wallets aufbewahrt und in kleinen Bruchteilen übertragen werden.
- Unter bestimmten Bedingungen können Token gegen physisches Gold oder Geld zurückgetauscht werden.
Der Preis eines Gold-Tokens orientiert sich am Goldpreis. Weicht er stärker ab, nutzen Händler die Möglichkeit, Token neu ausgeben zu lassen oder zurückzutauschen, bis sich der Preis wieder angleicht.
Die bekanntesten Gold-Token
| Token | Emittent | Gold je Token | Lagerung | Blockchain |
|---|---|---|---|---|
| PAX Gold (PAXG) | Paxos | 1 Feinunze | London, LBMA-Good-Delivery-Barren | Ethereum |
| Tether Gold (XAUT) | TG Commodities (Tether-Gruppe) | 1 Feinunze | Schweiz | Ethereum und weitere |
Daneben gibt es zahlreiche kleinere Projekte, teils mit unklarer Hinterlegung. Die beiden genannten sind die mit Abstand größten und bekanntesten. Beide verweisen darauf, dass ihre Token durch zuordenbare Goldbarren gedeckt sind, die auf den Websites der Anbieter anhand von Seriennummern nachvollzogen werden können.
Wem gehört das Gold?
Die zentrale Frage bei jedem Goldprodukt ist, ob Sie Eigentümer des Metalls sind oder nur einen Anspruch gegen einen Anbieter haben. Bei Gold-Token hängt die Antwort von den Vertragsbedingungen und dem anwendbaren Recht ab:
- Bei manchen Token beschreiben die Bedingungen ein Eigentum oder Miteigentum der Token-Inhaber an konkreten Barren.
- Bei anderen besteht eher ein vertraglicher Anspruch gegen den Emittenten auf Lieferung von Gold oder auf Auszahlung.
- Das maßgebliche Recht ist oft das Recht des Sitzlandes des Emittenten, etwa der USA oder der Schweiz, nicht deutsches Recht.
Für deutsche Anleger ist es deshalb schwierig zu beurteilen, wie gut ihre Rechte im Insolvenzfall des Emittenten tatsächlich geschützt wären. Ein Vergleich: Bei physischem Gold im eigenen Tresor haben Sie Eigentum ohne Gegenpartei. Bei Xetra-Gold besteht ein verbriefter Lieferanspruch, der in Deutschland reguliert ist. Bei Gold-Token kommen ausländisches Recht und die Besonderheiten der Kryptowelt hinzu. Den Unterschied zwischen physischem Gold und Wertpapieren erklärt der Ratgeber Physisches Gold oder Xetra-Gold.
Einlösung in physisches Gold
Die Möglichkeit, Token gegen physisches Gold einzutauschen, ist ein wichtiges Argument der Anbieter. In der Praxis gibt es oft Einschränkungen:
- Mindestmengen: Häufig ist eine Auslieferung nur für ganze Barren möglich, also für etwa 400 Feinunzen Gold. Für kleinere Bestände ist eine physische Auslieferung nicht oder nur über Partner in kleineren Einheiten verfügbar.
- Identifizierung: Wer einlösen möchte, muss sich beim Emittenten registrieren und identifizieren lassen.
- Gebühren: Für Rücktausch, Lieferung und Versicherung fallen Kosten an.
- Lieferort: Die Abholung erfolgt oft im Tresor des Anbieters im Ausland.
Für die meisten Privatanleger mit kleineren Beträgen bleibt der Verkauf der Token gegen Geld der realistische Ausstieg.
Die Risiken im Überblick
| Risiko | Beschreibung |
|---|---|
| Emittentenrisiko | Gerät der Emittent in Schwierigkeiten, ist unklar, wie schnell und vollständig Token-Inhaber ihr Gold oder Geld erhalten. |
| Prüfungsrisiko | Ob die Hinterlegung jederzeit vollständig ist, hängt von Qualität und Häufigkeit der Prüfungen ab. |
| Plattformrisiko | Werden Token auf einer Kryptobörse verwahrt, besteht zusätzlich das Risiko der Börse, etwa durch Hacks oder Insolvenz. |
| Verwahrungsrisiko | Wer Token in der eigenen Wallet hält, muss private Schlüssel sicher aufbewahren. Ein Verlust ist endgültig. |
| Smart-Contract-Risiko | Fehler im Programmcode können zu Verlusten führen. |
| Eingriffsrisiko | Viele Gold-Token erlauben dem Emittenten, Token einzufrieren, etwa auf behördliche Anordnung. |
| Regulierungsrisiko | Rechtliche Rahmenbedingungen für Krypto-Werte ändern sich, auch durch die europäische MiCA-Verordnung. |
| Liquiditätsrisiko | Bei kleineren Token können Kauf- und Verkaufspreise deutlich vom Goldpreis abweichen. |
Der wichtigste Punkt: Ein Gold-Token ist kein Gold im Tresor, sondern ein digitaler Anspruch, dessen Wert von der Vertrauenswürdigkeit mehrerer Beteiligter abhängt. In einer Krise, in der viele Menschen Gold gerade wegen seiner Unabhängigkeit von Finanzinstitutionen schätzen, kann das ein entscheidender Nachteil sein.
Prüfung der Hinterlegung
Seriöse Emittenten lassen ihre Goldbestände regelmäßig prüfen und veröffentlichen Berichte. Achten Sie auf:
- Wer prüft: Eine bekannte, unabhängige Prüfungsgesellschaft schafft mehr Vertrauen als ein unbekannter Dienstleister.
- Wie oft: Monatliche Berichte sind aussagekräftiger als jährliche.
- Was geprüft wird: Eine Bestätigung, dass die Barren physisch vorhanden sind und der Zahl der ausgegebenen Token entsprechen.
- Barrenlisten: Können Sie nachvollziehen, welche Barren mit welchen Seriennummern hinterlegt sind?
Regulierung in der EU
Mit der europäischen Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) gibt es seit 2024 einheitliche Regeln für bestimmte Krypto-Werte. Token, die ihren Wert durch Bezug auf einen Vermögenswert wie Gold stabil halten sollen, können als vermögenswertreferenzierte Token eingestuft werden, für die besondere Anforderungen an Emittenten, Reserven und Transparenz gelten. Welche Gold-Token in der EU in welchem Umfang angeboten werden dürfen und welche Anforderungen sie erfüllen müssen, entwickelt sich noch. Informieren Sie sich vor dem Kauf, ob der Anbieter und die Handelsplattform die europäischen Vorgaben erfüllen.
Steuern in Deutschland
Die steuerliche Behandlung von Gold-Token ist nicht abschließend geklärt. Mehrere Ansätze sind denkbar:
- Werden Gold-Token wie Kryptowerte behandelt, gelten Gewinne als private Veräußerungsgeschäfte, die nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei sein können.
- Werden sie wie Wertpapiere mit Lieferanspruch behandelt, kann je nach Ausgestaltung ebenfalls eine einjährige Haltefrist greifen, wie sie der Bundesfinanzhof für Xetra-Gold bestätigt hat.
- Je nach Ausgestaltung könnten aber auch andere Regeln anwendbar sein.
Wer größere Beträge in Gold-Token investiert, sollte sich steuerlich beraten lassen und alle Käufe und Verkäufe mit Datum, Menge und Preis dokumentieren. Hinweise zur Besteuerung börsengehandelter Goldprodukte gibt der Ratgeber Xetra-Gold und Gold-ETCs: Besteuerung.
Gold-Token im Vergleich zu anderen Goldprodukten
| Merkmal | Physisches Gold | Xetra-Gold / Gold-ETC | Gold-Token |
|---|---|---|---|
| Gegenpartei | keine | Emittent, deutsche Regulierung | Emittent, oft ausländisch |
| Handelszeiten | Öffnungszeiten der Händler | Börsenzeiten | rund um die Uhr |
| Kleinste Einheit | meist 1 g oder 1/10 oz | ein Wertpapier, rund 1 g | Bruchteile eines Tokens |
| Verwahrung | Tresor, Schließfach | Wertpapierdepot | Wallet oder Kryptobörse |
| Auslieferung | sofort in der Hand | auf Antrag, meist ab gewisser Menge | auf Antrag, oft erst ab Barrengröße |
| Kosten | Aufgeld und Spread, ggf. Lagerung | Ordergebühren, laufende Kosten | Handelsgebühren, Netzwerkgebühren, ggf. Rücktauschgebühren |
| Krisenfestigkeit | hoch | abhängig von Börse und Emittent | abhängig von Emittent, Börse und Technik |
Die Tabelle zeigt, dass Gold-Token vor allem bei Flexibilität und Teilbarkeit punkten, bei der Unabhängigkeit von Dritten aber hinter physischem Gold zurückbleiben.
Worauf Sie vor dem Kauf achten sollten
- Emittent prüfen: Wer gibt den Token aus, wo hat das Unternehmen seinen Sitz, und unter welcher Aufsicht steht es?
- Vertragsbedingungen lesen: Was genau verbrieft der Token, und welche Rechte haben Sie im Insolvenzfall?
- Prüfberichte ansehen: Wer prüft die Goldbestände, wie oft, und werden die Berichte veröffentlicht?
- Rücktauschbedingungen kennen: Ab welcher Menge und zu welchen Kosten können Sie physisches Gold erhalten?
- Handelsplattform wählen: Nutzen Sie nur Plattformen, die in der EU zugelassen sind.
- Verwahrung planen: Entscheiden Sie bewusst, ob Sie Token auf der Börse lassen oder in einer eigenen Wallet aufbewahren, und sichern Sie den Zugang sorgfältig.
Für wen Gold-Token interessant sein können
Gold-Token können für Menschen interessant sein, die ohnehin im Kryptobereich aktiv sind und einen Teil ihres Kryptovermögens in einen goldgedeckten Wert umschichten möchten, ohne die Blockchain zu verlassen. Sie ermöglichen rund um die Uhr handelbare Goldpositionen in kleinen Einheiten.
Für die klassische Funktion von Gold als krisenfeste, gegenparteifreie Absicherung sind sie dagegen weniger geeignet als physisches Gold. Wer Gold als langfristigen Vermögensschutz sucht, findet im Ratgeber Gold oder Bitcoin eine Einordnung der Unterschiede zwischen digitalen und physischen Werten und im Ratgeber Gold-ETF vs. physisches Gold einen Vergleich der klassischen Alternativen.
Fazit
Tokenisiertes Gold wie PAXG oder XAUT verbindet den Goldpreis mit den Eigenschaften digitaler Token: rund um die Uhr handelbar, teilbar und weltweit übertragbar. Hinter jedem Token steht nach Angaben der Anbieter physisches Gold in Tresoren. Gleichzeitig tragen Anleger Risiken, die bei physischem Gold nicht existieren: das Risiko des Emittenten, der Handelsplattform und der eigenen Verwahrung, technische Risiken und ein sich wandelnder rechtlicher Rahmen. Wer Gold-Token nutzt, sollte die Bedingungen genau lesen, auf regelmäßige unabhängige Prüfungen achten und sie nicht als Ersatz für physisches Gold verstehen.
