Historischer Crash auf dem globalen Anleihemarkt droht die Liquidation der weltweit am meisten überfüllten Deals, sagt BofA

Die globalen Märkte für Staatsanleihen stecken in dem fest, was die Analysten von BofA Securities als einen der größten Bärenmärkte aller Zeiten bezeichnen, was wiederum die Leichtigkeit gefährdet, mit der Anleger bei Bedarf aus den tiefsten Trades der Welt aussteigen können.

Diese Deals beinhalten Positionen im Dollar, in US-Technologieunternehmen und Private Equity, sagten die BofA-Strategen Michael Hartnett, Elyas Galou und Myung-Jee Jung. Anleihen gelten allgemein als eine der liquidesten Anlageklassen, die Anlegern zur Verfügung stehen. Wenn die Liquidität in diesem Markt versiegt, ist das eine schlechte Nachricht für fast jede andere Anlageform, sagten andere Analysten.

Die Finanzmärkte müssen die schlimmsten Ergebnisse für Inflation, Zinssätze und die Wirtschaft weltweit noch einpreisen, trotz weltweit fallender Aktien und des Verkaufs von Anleihen in den Vereinigten Staaten und den Vereinigten Staaten. Am Freitag hat der Dow Industrials DJIA,
-1,62 %
fiel um fast 500 Punkte und flirtete mit einem Rückgang in rückläufiges Territorium, während der S&P 500 SPX,
-1,72 %
angehalten, bevor es die New Yorker Sitzung unter seinem Schlusstief vom Juni beendete.

Die Renditen von US-Anleihen befinden sich auf oder nahe einem Mehrjahreshoch. Unterdessen sind laut BofA Securities die Renditen von Staatsanleihen in Großbritannien, Deutschland und Frankreich so schnell gestiegen wie seit den 1990er Jahren nicht mehr.

„Die Inflations-/Zins-/Rezessionsschocks sind noch nicht vorbei, und der Anleihencrash der letzten Wochen bedeutet, dass Hochs bei Kreditspreads und Tiefs bei Aktien noch nicht erreicht sind“, schrieben BofA-Strategen in einem am Donnerstag veröffentlichten Memo. Sie sagten, die Anlegerstimmung sei „zweifellos“ die schlechteste seit der globalen Finanzkrise 2007-2009. Analysten gehen auch davon aus, dass das Leitzinsziel der Federal Funds, die Renditen von Staatsanleihen und die US-Arbeitslosenquote in den kommenden Monaten und Quartalen alle zwischen 4 % und 5 % liegen werden.

Laut BofA haben Staatsanleihen im Jahr 2022 bis Donnerstag Verluste von 20 % verzeichnet. Sie sind in diesem Jahr auf dem Weg zu einer ihrer schlechtesten Leistungen seit dem Vertrag von Versailles, der 1919 unterzeichnet wurde und 1920 in Kraft trat und die Bedingungen für den Frieden am Ende des Ersten Weltkriegs festlegte.

Marktliquidität ist wichtig, weil sie sicherstellt, dass Vermögenswerte gekauft oder verkauft werden können, ohne den Preis dieses Wertpapiers wesentlich zu beeinflussen. Ohne Liquidität ist es schwieriger, einen Vermögenswert in Bargeld umzuwandeln, ohne Geld zu verlieren, wenn sich der Preis bewegt.

Staatsanleihen sind die liquidesten Vermögenswerte der Welt, also „wenn der Anleihenmarkt nicht funktioniert, dann funktioniert kein anderer Markt wirklich“, sagte Ben Emons, Managing Director of Global Macro Strategy bei Medley Global Advisors in New York.

„Steigende Renditen trocknen weiterhin Kredite aus und werden die Weltwirtschaft hart treffen“, sagte Emons am Freitag telefonisch. „Es besteht die Gefahr eines ‚Alles-verkaufen-Marktes‘, der wie im März 2020 aussieht, wenn sich die Menschen angesichts der erhöhten Volatilität aus den Märkten zurückziehen und feststellen, dass sie nicht wirklich handeln können.“

Ein historischer Ausverkauf britischer Anleihen am Freitag, der durch das erodierende Vertrauen der Anleger ausgelöst wurde, das durch den Mini-Budgetplan der Regierung angeheizt wurde, verstärkte nur die Befürchtungen einer sich verschlechternden Liquidität, insbesondere auf dem normalerweise sicheren Markt für US-Staatsanleihen.

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In den Vereinigten Staaten haben Beamte der Federal Reserve ihre Bereitschaft gezeigt, etwas zu brechen, indem sie die Zinssätze schnell anhoben – sei es auf den Finanzmärkten oder in der Wirtschaft –, um die größte Inflationswelle der letzten 40 Jahre einzudämmen.

Ein Teil der fallenden globalen Anleihenkurse und steigenden Renditen in diesem Monat „ist die echte Angst, dass die Zinserhöhungen der Zentralbanken in einem Wettlauf um die Erhaltung der Lebensfähigkeit der Währung höher steigen werden und nicht das letzte Land werden, das den Sack einer galoppierenden Inflation in der Hand hält“, sagte Jim Vogel , Executive Vice President bei FHN Financial in Memphis.