Nach einer der schlimmsten Wochen für den Aktienmarkt im Jahr 2022 könnten zwei Faktoren den Markt in den kommenden Tagen ins Wanken bringen und die Anleger auf ein turbulentes viertes Quartal vorbereiten.
Der Markt steht nach einem breiten Ausverkauf am Freitag unter Schock und krönt einen zweiwöchigen Einbruch, der das Jahr dauerte
Dies bedeutet, dass sich der Markt in den nächsten Wochen wahrscheinlich um zwei Hauptthemen drehen wird: Inflationsdaten und Hinweise darauf, was die Fed bei ihren bevorstehenden Sitzungen plant. Im Laufe der nächsten Woche könnten weitere dieser Hinweise unterwegs sein.
Die Anleger werden von vielen Fed-Beamten hören und genau auf Äußerungen achten, die auf Meinungsverschiedenheiten zwischen den Vorstandsmitgliedern hinweisen. Zwölf der 19 Gouverneure und Vorsitzenden der Fed werden diese Woche sprechen, „wobei praktisch jeder Auftritt möglicherweise die Wirtschaftsaussichten oder die Geldpolitik berührt“, stellen die Ökonomen der Deutschen Bank unter der Leitung von Brett Ryan fest.
Während alle Fed-Mitglieder entschlossen zu sein scheinen, die Zinsen von der derzeitigen Bandbreite von 3,0 % auf 3,25 % anzuheben, gibt es auch erhebliche Meinungsverschiedenheiten. Zum Beispiel zeigen die folgenden „Dot-Plots“, in denen Fed-Beamte Wirtschaftsdaten und Zinssätze für die Zukunft sehen, dass die Mitglieder gleichmäßig aufgeteilt sind zwischen denjenigen, die erwarten, dass die Zinssätze für Bundesmittel im nächsten Jahr mit 4,75 % ihren Höhepunkt erreichen, und denjenigen, die 4,5 % und 4,5 % erwarten 4,25 % als Höchstsätze. Diese Unterschiede mögen relativ klein erscheinen, aber sie könnten einen großen Unterschied auf dem Markt machen, wenn man bedenkt, wie genau die Anleger die Zinsen überwachen. Wenn die Fed-Beamten beginnen, zu einer gemäßigteren Politik überzugehen und die Zinssätze schrittweise anzuheben, sollte der Markt steigen. Aber es sieht immer noch wie ein langer Schuss aus. Die Deutsche Bank erwartet ihrerseits einen Anstieg der Zinsen auf 5 %, was für Anleger wahrscheinlich negativ wäre.
Powell selbst wird in der kommenden Woche zweimal auftreten. „Alle drei Mitglieder der Fed-Führung werden sprechen, wobei Powell am Dienstag und Mittwoch an einem Panel zu digitalen Währungen teilnehmen wird, das Begrüßungsworte auf einer Community-Banking-Konferenz hält, an der auch Gouverneur Bowman teilnehmen wird“, schreibt Ryan.
Darüber hinaus wird es Datenveröffentlichungen geben, die sich auf den Markt auswirken könnten. Am Donnerstag wird das Bureau of Economic Analysis (BEA) seine dritte Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal veröffentlichen und möglicherweise auch einige ältere Zahlen revidieren. Da es sich um eine rückwärtsgerichtete Zahl handelt, bewegt das BIP den Markt oft nicht sehr. Aber alle anderen Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft bereits in einer Rezession befindet, könnten die Anlegerstimmung beeinträchtigen. Es könnte sich auch auf die Bereitschaft der Fed auswirken, die Wirtschaft in eine tiefere Rezession zu treiben, wenn deutlicher wird, dass eine Rezession begonnen hat. Die jüngste Schätzung des BIP für das zweite Quartal deutete auf einen Rückgang von 0,6 % hin, nachdem es im ersten Quartal um 1,3 % gefallen war.
Neue Daten zu Gebrauchsgütern, Konsum und anderen wirtschaftlichen Aktivitäten werden den Prognostikern auch bei der Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das dritte Quartal helfen. Ein weiterer Quartalsrückgang würde deutlicher machen, dass sich die Wirtschaft bereits in einer Rezession befindet, und die Entschlossenheit der Fed auf die Probe stellen, die Wirtschaftskrise zu vertiefen.
Die größten Neuigkeiten sollten jedoch am Freitag eintreffen. Die BEA wird den Personal Consumption Expenditure Price Index veröffentlichen, ein Schlüsselmaß für die Inflation, das die Fed genau beobachtet. Dieser Index stieg im Juni gegenüber dem Vorjahr um 6,8 %, den höchsten Stand seit 1982, und ging im Juli auf 6,3 % zurück. Der PCE-Kernindex ohne Lebensmittel und Energie stieg um 4,6 %. Analysten erwarten, dass die Kern-PCE im August um 4,7 % steigen wird.
Auch wenn all diese Fed-Beamten Reden und wichtige Datenveröffentlichungen planen, ist es unwahrscheinlich, dass es in der kommenden Woche genügend Klarheit über den Verlauf der Zinserhöhungen geben wird, um zu bestimmen, wohin sich die Aktien für den Rest des Jahres bewegen werden. Goldman Sachs hat am Freitag sein S&P 500-Ziel für 2022 von 4.300 auf 3.600 gesenkt, ein weiteres Zeichen dafür, dass die Wall Street kurzfristig keine Erholung für den Markt sieht.
„In den nächsten Wochen werden langfristige Anleger möglicherweise zögern, sich in die Schwäche einzukaufen, da es nicht so aussieht, als würde eine Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten oder eine Rede der Fed die Märkte davon überzeugen, dass es jederzeit zu einer Verlangsamung dieser aggressiven Straffungskampagne kommen wird bald“, schrieb der Oanda-Analyst Edward Moya. „Die Abwärtsziele für den S&P 500 umfassen das Niveau von 3.470, das für einige langfristige Anleger attraktiv erscheinen könnte.“
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