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Während der Vorsitzende der US-Notenbank, Powell, letzte Woche seine Absicht bekräftigte, die Zinssätze trotz des Rezessionsrisikos weiter zu erhöhen, um die Inflation zu senken, könnte der monatliche US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag erneut Risiken für den Aktienmarkt darstellen, sagte Tom Essaye, ein ehemaliger Händler und Gründer von Merrill Lynch des Sevens Report-Newsletters.
Der am Freitag veröffentlichte monatliche Stellenbericht des Arbeitsministeriums, der die Beschäftigung im öffentlichen und privaten Sektor verfolgt, wird laut einer Umfrage unter Wirtschaftswissenschaftlern voraussichtlich zeigen, dass die US-Wirtschaft im August 318.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, weit weniger als die 528.000 Arbeitsplätze, die im August und Juli geschaffen wurden. vom Wall Street Journal. Die Arbeitslosenquote liegt stabil bei 3,5 %, während der durchschnittliche Stundenlohn voraussichtlich um 0,4 % steigen wird, nachdem er im Vormonat um 0,5 % gestiegen war.
„Der Arbeitsmarkt muss Anzeichen dafür zeigen, dass er auf dem Weg ist, zu einem Zustand relativen Gleichgewichts zurückzukehren, in dem Stellenangebote ungefähr gleich groß sind wie die Zahl der Menschen, die einen Job suchen – und wenn nicht, zeigt er es , dann werden die Sorgen über eine länger restriktivere Fed zunehmen, und das ist nicht gut für die Aktien“, schrieb Essaye am Donnerstag in einer Notiz.
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‚Zu heiß‘
Laut Essaye würden die Aktien stark fallen, wenn die Beschäftigungsergebnisse „zu heiß“ sind, die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft um mehr als 350.000 steigt und die Arbeitslosenquote unter 3,5 % fällt, was eine „weniger intensive Wiederholung“ davon sein könnte letzten Freitag, da die Märkte länger höhere Zinsen einpreisen.
US-Aktien fielen am vergangenen Freitag mit dem Dow Jones Industrial Average DJIA,
mehr als 1.000 Punkte für den schlimmsten täglichen prozentualen Rückgang seit drei Monaten, nachdem Präsident Powell in seiner Rede in Jackson Hole gesagt hatte, dass die Zentralbank ihren Kampf fortsetzen werde, um die jährliche Inflationsrate wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen, „bis der Job erledigt ist Fertig“.
„Solch hohe Zahlen würden unterstreichen, dass der Arbeitsmarkt nach wie vor unausgewogen ist, und die Fed würde sich darauf konzentrieren, die Nachfrage durch höhere Zinsen zu drosseln“, sagte Essaye. „In der Praxis würde dies die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der ‚endgültige‘ Federal Funds Rate über 4 % steigt, und Hoffnungen auf eine Zinssenkung im Jahr 2023 würden wahrscheinlich zunichte gemacht.“
Er erwartet, dass sich die Spanne der Renditekurve zwischen 10-jährigen und 2-jährigen Treasuries ausweiten wird, wenn die 2-jährigen Renditen aufgrund der Aussicht auf höhere Zinsen steigen, während die 10-jährigen ebenfalls steigen würden, aber weniger.
Die 2-Jahres-Treasury-Rendite erreichte ein neues 15-Jahres-Hoch TMUBMUSD02Y,
bei 3,528 % am Donnerstag, während die 10-jährige Treasury-Rendite TMUBMUSD10Y,
stieg auf 3,266 %, den höchsten Stand seit Ende Juni.
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‚Genau richtig‘
Wenn das Beschäftigungswachstum jedoch in einen Bereich von null bis 300.000 fällt, während die Arbeitslosenquote über 3,7 % steigt, kann der Aktienmarkt laut Essaye angesichts des Aktienkursrückgangs der letzten fünf Tage mit einer leichten Erholung rechnen.
US-Aktien waren am späten Donnerstag gemischt. Der Dow Jones Industrial Average DJIA,
stieg um 40 Punkte oder 0,1 %. Der S&P 500 SPX,
verlor 0,1 %, während der Nasdaq Composite COMP,
ging um 0,8 % zurück. Alle drei Hauptindizes sind in vier aufeinanderfolgenden Sitzungen gefallen.
„Wir würden nicht erwarten, dass die Aktien höher explodieren, weil ein „genau richtiger“ Stellenbericht immer noch nicht die Idee einer bevorstehenden Fed-Schwenkung zurückbringen würde“, sagte Essaye. „(Es) würde die Fed nicht restriktiver machen und die Hoffnung aufrechterhalten, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2023 senken könnte.“
‚Zu kalt‘
In einem Worst-Case-Szenario mit einem negativen Beschäftigungsdruck für August und einem Anstieg der Arbeitslosenquote könnten die Aktien zu einer „Schlecht-ist-gut“-Mentalität springen, selbst wenn die Fed nicht davon Abstand nehmen wird. Eine niedrige Zahl wird die Berechnung der Fed für die nächsten Sitzungen nicht ändern – „wir bekommen immer noch 50-75 Basispunkte im September“, also wären wir nicht geneigt, diese Rallye fortzusetzen“, so Essaye.
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