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Peking bot am Freitag ein seltenes Zugeständnis an und erklärte sich damit einverstanden, den US-amerikanischen Rechnungslegungsbehörden zu erlauben, die Audits chinesischer Unternehmen zu überprüfen, die an US-Börsen notiert sind.
Laut Brendan Ahern, Chief Investment Officer von KraneShares, der den KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) verwaltet, könnten große chinesische Unternehmen wie Alibaba und Baidu im Gegenzug belohnt werden, da Investoren eine „Neubewertung“ einiger der größten Technologietitel „sehen“.
„Der Deal ist ein wichtiger Katalysator – es ist ein wichtiger erster Schritt“, sagte Ahern auf Yahoo Finance Live (Video oben). „Die Titel, die wir innerhalb von KWEB halten, sind die Hälfte [price to earnings ratio], die Hälfte des Bindungsverhältnisses im Vergleich zu US-Internetunternehmen. Wir sollten dort eine gewisse Neubewertung sehen.
Die Vereinbarung zwischen dem Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) und der China Securities Regulatory Commission (CSRC) schafft einen Rahmen für PCAOB-Inspektoren, um nach Festlandchina und Hongkong zu reisen, um in China ansässige Prüfungen von in den Vereinigten Staaten notierten Unternehmen zu untersuchen. Der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, sagte, er erwarte, dass die Inspektoren bis Mitte September vor Ort seien, um mit den Ermittlungen zu beginnen.
„Der Beweis wird im Pudding liegen. Obwohl dieses Rahmenwerk wichtig ist, ist es nur ein Schritt in diesem Prozess“, sagte Gensler. „Diese Vereinbarung wird nur dann Sinn machen, wenn das PCAOB Prüfungsgesellschaften in China tatsächlich vollständig inspizieren und untersuchen kann.“
Der wegweisende Deal beseitigt vorübergehend einen Überhang, der die Aussichten für in den USA notierte chinesische Unternehmen seit Jahren trübt. Die SEC verlangt von ausländischen Unternehmen, sich an PCAOB-Inspektionen und Untersuchungen ihrer Audits zu halten. Während laut SEC „mehr als 50 Gerichtsbarkeiten die Anforderungen erfüllt haben“, blieben China und Hongkong die Ausreißer.
Chinesische Aufsichtsbehörden haben sich lange Sorgen gemacht, im Rahmen des Prozesses Staatsgeheimnisse preiszugeben, aber das hat den Druck, sich an die Vereinigten Staaten zu halten, nur erhöht.
Seit der Kongress im vergangenen Jahr den Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) verabschiedet hat, hat die SEC dies getan identifizierte etwa 200 chinesische Unternehmen, die in den Vereinigten Staaten notiert sind die den PCAOB-Rechnungslegungsstandards noch nicht entsprechen müssen, darunter Alibaba (BABA), Baidu (BIDU) und JD.com (JD). Unternehmen droht jetzt ein Ausschluss, wenn sie dies nicht innerhalb von drei Jahren tun.
„Die überwiegende Mehrheit der mehr als 200 aufgeführten Namen, insbesondere Large-Cap-Unternehmen und Mid-Cap-Unternehmen, werden von den chinesischen Niederlassungen der Big Four US-Wirtschaftsprüfungsgesellschaften geprüft. Die Prüfungsqualität ist also nicht das Problem“, sagte Ahern. „Die hervorragende Arbeit des PCAOB sollte kein großes Problem darstellen, um diesen globalen Standard einhalten zu können.“
Viele chinesische Unternehmen haben bereits damit begonnen, sich von den US-Börsen zurückzuziehen.
Anfang dieses Monats wurden fünf der größten börsennotierten Unternehmen, die lange als die sensibelsten in Bezug auf Prüfungsdokumente galten, alle offenbarte Delisting-Absichten am selben Tag. Dies führte zu Spekulationen, dass eine Einigung zwischen den Regulierungsbehörden in den beiden Ländern unmittelbar bevorstehe.
In der Zwischenzeit haben große Technologieunternehmen wie JD.com und NetEase (NTES) angesichts der Besorgnis über den regulatorischen Druck der USA nach Zweitnotierungen in Hongkong gesucht. In diesem Monat stiegen die in Hongkong notierten Aktien von Alibaba aufgrund der Nachricht, dass die Hongkonger Börse den Antrag des E-Commerce-Riesen auf eine Primärnotierung dort genehmigt hatte.
Ahern sagte, die Notierungen hätten es Unternehmen ermöglicht, Southbound Stock Connect anzuzapfen, das es chinesischen Investoren ermögliche, in Hongkong notierte Aktien zu kaufen.
Der am Freitag angekündigte Deal dürfte den großen chinesischen Internetaktien, die aufgrund des drohenden Delistings zu dem gehandelt wurden, was Ahern als „erhebliche Bewertungssenkung“ bezeichnete, zusätzlichen Auftrieb geben.
Er fügte hinzu, dass aktive Schwellenmarkt-Fonds in China eine Untergewichtung von 2 USD haben, vor allem, weil die Anleger gezögert haben, zu kaufen, da die Regulierungswolke über ihnen schwebt.
„Letztendlich ermöglicht die Notierung in Hongkong zusammen mit der Notierung in den Vereinigten Staaten den Unternehmen, ihre Marktkapitalisierung zu erhöhen“, sagte Ahern. „Es ermöglicht ihnen, ihren Kuchen zu haben und ihn auch zu essen. Ich denke, es ist eher ein positives Ergebnis, dass Unternehmen in den Vereinigten Staaten, dem größten Kapitalmarkt der Welt, sein können, aber auch in ihrem Hinterhof notiert sind.
Akiko Fujita ist Moderatorin und Reporterin für Yahoo Finance. Folge ihr auf Twitter @AkikoFujita
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