Wenn Sie sich auf die Inflation und die Politik der US-Notenbank konzentrieren, haben Sie vielleicht einen wichtigen Durchbruch in den Beziehungen zwischen den USA und China verpasst, der die in den USA notierten chinesischen Aktien in den nächsten sechs Monaten ankurbeln wird.
Aber zuerst ein paar Hintergrundinformationen zu dieser wichtigen geopolitischen Entwicklung, dank der Hilfe des China-Experten Brad Loncar. Er ist der Schöpfer des börsengehandelten Fonds Loncar China BioPharma CHNA,
die eine Möglichkeit bietet, sich in großem Umfang bei chinesischen biopharmazeutischen Unternehmen zu engagieren. (Sie können hier mehr über den ETF lesen.)
Enrons Geist
Vor Jahren, nach dem Platzen der Tech-Blase im Jahr 2000, gerieten US-Wirtschaftsprüfungsgesellschaften unter Beschuss, weil sie es versäumt hatten, öffentlich über Buchhaltungstricks zu berichten, die Investoren Tonnen von Geld gekostet haben – einschließlich des Plakats des damaligen Zusammenbruchs von Enron. Als Reaktion darauf richtete der Kongress einen Wirtschaftsprüfer ein, der als Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) bekannt ist.
Die chinesische Regierung hat amerikanischen Inspektoren nie einen Blick in die Bücher chinesischer Unternehmen gewährt, aus Angst, Staatsgeheimnisse in ihren großen Staatsunternehmen preiszugeben. Vor einigen Jahren sagte der Kongress, genug sei genug und verabschiedete ein Gesetz, das vorsieht, dass chinesische Unternehmen von den US-Börsen geworfen werden, wenn sie nicht bald mitspielen.
Es kam zu einer Pattsituation, die erst am 26. August endete, als sich die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde und die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) auf Prüfprotokolle einigten.
„Ich habe immer geglaubt, dass sie eine Einigung erzielen würden, weil es nicht im Interesse Chinas liegt, den Zugang zum größten Finanzmarkt der Welt zu verlieren“, sagt Loncar.
Aber der Teufel steckt im Detail. Es bleibt also abzuwarten, wie kooperativ die US-Aufsichtsbehörden später in diesem Jahr sind, wenn sie versuchen, Inspektionen durchzuführen.
„Es bleibt abzuwarten, ob diese Audits reibungslos verlaufen“, sagte Loncar und wiederholte die warnenden Kommentare der SEC.
Der Deal mache nur Sinn, „wenn das PCAOB Wirtschaftsprüfungsgesellschaften in China effektiv inspizieren und umfassend untersuchen kann“, warnte SEC-Vorsitzender Gary Gensler.
Dies ist immer noch ein Überhang für in den USA notierte chinesische Aktien, da niemand das Ergebnis mit Sicherheit kennt. Aber wie Loncar glaube ich, dass es funktionieren wird.
„So umstritten China auch ist“, sagt Loncar, der Durchbruch in dieser Woche „ist ein Zeichen dafür, dass China immer noch Teil der globalen Finanzgemeinschaft sein will.“
Es scheint unwahrscheinlich, dass China Kooperation signalisiert, nur um das Blatt zu wenden. Wie später in diesem Jahr klar wird, wenn US-Inspektoren Audits versuchen, sollte dies den in den USA notierten chinesischen Unternehmen Auftrieb geben.
Hier sind drei meiner Favoriten.
lecker china
Wenn die Vereinigten Staaten jemals einen Markenbotschafter brauchten, um sich bei gewöhnlichen chinesischen Bürgern anzubiedern, könnten sie schlimmeres tun, als Yum zu ernennen. Die Filialen von KFC und Pizza Hut sind dort unglaublich beliebt. Jetzt bringt Yum Taco Bells auf den Markt. Yum entwickelt auch mehrere aufstrebende Marken, die es besitzt.
All dies macht Yum China zum größten Catering-Unternehmen in China. Es betreibt mehr als 12.000 Filialen in 1.700 Städten, darunter 8.400 KFCs und 2.600 Pizza Huts.
Der Besitz von Yum ist mehr als eine Wette darauf, dass ein heikles internationales Rechnungslegungsproblem gelöst wird. Es ist auch eine Wette, dass Covid endlich in den Hintergrund tritt – um in diversen, weniger pathogenen Formen zu zirkulieren, wie es die Spanische Grippe geworden ist. Dieser geht noch jedes Jahr umher, aber kaum jemand merkt es, weil er so viel zahmer geworden ist. So entwickeln sich Grippeviren, und wenn Covid weiterhin denselben Weg einschlägt, wird dies den Umsatz von Yum China ankurbeln.
Anfang dieses Jahres musste Yum aufgrund der Sperrung in China mehr als die Hälfte seiner Restaurants schließen. Im ersten Quartal gingen die Verkäufe im gleichen Geschäft um 8 % zurück und die Gewinnmargen sanken.
Yum profitiert auch vom Wachstum des verfügbaren Einkommens in China. Die Leute gehen auswärts, wenn sie mehr Geld verdienen.
Ali Baba
Wie Yum leidet der chinesische Einzelhandels-, Cloud-Computing- und Medienriese Alibaba unter der wirtschaftlichen Malaise im Zusammenhang mit der Covid-Sperre des Landes.
„Jeder versteht, dass sich China in einem anderen Stadium des Wirtschaftszyklus befindet als der Rest der Welt“, sagt Justin White, Manager des T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund PRWAX,
Aber während sich Chinas Wirtschaft von dem Covid-Rückschlag erholt, könnte Alibaba einen Schub bekommen, sagt White. Das ist einer der Gründe, warum er kürzlich beim chinesischen Internetgiganten Stellung bezogen hat.
„Wirtschaftlich könnte sich China im Jahr 2023 verbessern, während der Rest der Welt es nicht tut“, sagt White. „Alibabas Fundamentaldaten werden sich eher verbessern als verlangsamen.“
Es lohnt sich, White zuzuhören, da sein Fonds seine Morningstar Direct-Kategorie und seinen Referenzindex in den letzten drei Jahren um mehrere Prozentpunkte übertroffen hat.
Unterdessen investiert Alibaba weiterhin in internationale E-Commerce-Plattformen, um das langfristige Wachstum voranzutreiben, sagt Chelsey Tam, Analystin bei Morningstar Direct, die die Aktie mit fünf Sternen (von fünf möglichen Sternen) bewertet.
Larry McDonald, der den Bear Traps-Bericht schreibt, nennt Alibaba aus technischen Gründen als Favoriten. Er stellt fest, dass der China Golden Dragon Equity Index kürzlich seine 1-jährige Abwärtstrendlinie von oben erneut getestet und sich stark erholt hat.
„Wir sehen in den kommenden Wochen einen Ausbruch nach oben bei chinesischen Aktien“, sagt er. „Offensichtlich gab es im März einige ineffektive Ausverkäufe bei diesen Titeln. Diese letzte Talfahrt ist ein weiterer Schluck. Wir erwarten in den kommenden Monaten eine dramatische Outperformance gegenüber US-Aktien.“
BeiGene
BeiGene ist ein riesiges Krebsbehandlungsunternehmen mit einer Wendung. Es hat eine große Präsenz in China, wo es als Tor für andere große biopharmazeutische Unternehmen fungiert, die dort Therapien verkaufen möchten – wie Amgen AMGN,
und Bristol-Myers Squibb BMY,
Insgesamt hat BeiGene das Recht, 13 zugelassene Medikamente in China zu vertreiben.
Das macht die Aktien des Unternehmens besonders anfällig für das Auf und Ab der geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China. Wenn oder falls also das Rechnungslegungsproblem endgültig gelöst ist, vielleicht im Dezember, sollte die Aktie einen weiteren Aufschwung erfahren. Ein großes Unternehmen wie BeiGene braucht Zugang zu den US-Kapitalmärkten.
BeiGene ist viel mehr als ein Importkanal für Medikamente. Der Umsatz im zweiten Quartal stieg um 120 % auf 304 Millionen US-Dollar, angetrieben durch das schnelle Umsatzwachstum der von ihm entwickelten Krebstherapien Brukinsa und Tislelizumab. Hinter den Kulissen führt BeiGene fast 80 laufende und geplante klinische Studien mit über 40 Medikamentenkandidaten durch. Mehr als 30 davon sind „Schlüssel“-Studien im Endstadium. Dies bedeutet, dass sie die erforderlichen Daten bereitstellen könnten, um Genehmigungen zu beantragen. Seine große Pipeline deckt 80 % der Krebserkrankungen weltweit ab.
Fragen der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft sind hier nicht die einzigen Überhänge, bemerkt Loncar. Das Unternehmen verfügt über Produktions- und Forschungseinrichtungen in New Jersey, aber auch über Produktionsstätten in China. Im Juli beantragte die Food and Drug Administration (FDA) die Genehmigung eines Zulassungsantrags für Biologika für die Verwendung von Tislelizumab in den Vereinigten Staaten und begründete dies mit der Unfähigkeit, chinesische Fabriken zu inspizieren.
Wenn China seine Sperren weiterhin aufhebt, weil Covid nachgibt, können FDA-Inspektoren möglicherweise hereinkommen und grünes Licht geben. Natürlich weiß man bei der FDA nie wirklich, welche Probleme auftreten könnten, daher gibt es keine Garantie dafür, dass dies das einzige Problem für die Zulassung von Tislelizumab in den USA ist.
Aber der Ton der Kommentare des Unternehmens zu diesem Thema deutet darauf hin, dass dies der Fall sein könnte. „Die FDA nannte als Grund für die Verschiebung nur die Unfähigkeit, Inspektionen aufgrund von Reisebeschränkungen durchzuführen“, sagte BeiGene, der keinen Zeitplan für die Lösung dieses Problems angab.
BeiGene wird von seinem Gründer geführt, was oft ein Plus ist, wenn es um Investitionen geht. CEO und Präsident John Oyler ist Mitbegründer. Es hat auch Forschungskooperationen mit großen Namen auf diesem Gebiet wie Amgen und Novartis NVS,
Dies dient als Gütesiegel in meinem Biotech-Firmen-Analysesystem.
Michael Brush ist Kolumnist für MarketWatch. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung besaß er YUMC, BABA und BGNE. Brush schlug CHNA, YUMC, BABA und BGNE in seinem Börsennewsletter vor, Aktionen überprüfen. Folgen Sie ihm auf Twitter @mbrushstocks.
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