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Von links nach rechts: Die Fed-Beamten Jerome Powell, Lael Brainard und John Williams denken während einer Pause beim Jackson Hole Economic Symposium über die freie Natur nach.
David Paul Morris/Bloomberg
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Der Grand-Teton-Nationalpark hat eine deutliche Warnung für Besucher der Bergoase in Wyoming. „Die Bären sind aktiv“, heißt es auf seiner Website. „Reisen Sie in Gruppen ab drei Personen, machen Sie Lärm und tragen Sie Bärenspray“, lautet der offizielle Ratschlag.
Sie müssen sich fragen, ob der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, von Bärenspray getroffen wurde, als er zu seiner Rede am Freitagmorgen beim jährlichen Jackson Hole Economic Symposium, das von der Federal Reserve Bank of Kansas City veranstaltet wird, in den Park kam.
Die Wall Street verbrachte die ganze vergangene Woche damit, sich Gedanken darüber zu machen, was Powell am Freitagmorgen sagen würde. Befürchtungen, dass er einen restriktiven Ton anschlagen würde, dämpften die herzzerreißende Sommerrallye, die den Bullenmarkt des Nasdaq Composite von Mitte Juni bis Mitte August um 20 % steigen ließ. Die Quartalsgewinne im Juni fielen eher schlecht als schlecht aus, und es gab einen flüchtigen Optimismus, dass die Fed ihren Straffungszyklus früher als erwartet beenden könnte. Doch je näher die Konferenz am Freitag rückt, desto mehr haben sich zwei besorgniserregende Trends entwickelt. Erstens haben die Zinssätze aufgehört zu fallen, und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen ist wieder über die 3 %-Marke gestiegen, ein Zeichen dafür, dass die Anleger weitere große Zinserhöhungen einpreisen. Zweitens haben wir nicht so tolle Gewinne von Unternehmen erzielt, deren Quartale im Juli enden.
Dies galt insbesondere für den Technologiesektor.
Dell-Technologien
(Ticker: DELL) Am Donnerstagabend wurde der Ausblick für das Gesamtjahr unter Berufung auf die Verlangsamung der Ausgaben für PCs und Geschäftshardware gesenkt. Es kam einen Tag, nachdem der Softwareriese Salesforce.com (CRM) ebenfalls seine Vision für 2022 gekürzt hatte und berichtete, dass Kunden neue Projekte nur langsam genehmigen.
Tom Sweet, CFO von Dell Barren dass die Nachfrage nach kommerziellen PCs zum Ende des Quartals zurückging, während die Zurückhaltung bei Infrastrukturprojekten, insbesondere solchen mit Servern, zunahm. Cloud-Computing-Anbieter gehörten zu den Zauderern. „Sie sind nicht immun gegen Konjunkturzyklen“, sagt Sweet. „Wir sehen, dass die Stimmung in unserem Kundenstamm vorsichtiger wird.“
Letztendlich unterstrich Powells kurze Rede – kaum 10 Minuten – den Fokus der Fed auf die Senkung der Inflation auf 2 % und stellte fest, dass „ohne Preisstabilität die Wirtschaft für niemanden funktioniert“, und fügte hinzu, dass „die Last der hohen Inflation auf den Geringsten am größten ist (Weitere Informationen zu dieser Diskussion finden Sie in der Kolumne „The Economy“ dieser Woche.)
Powell sagte, dass die Bekämpfung der Inflation eine „längere Phase des Wachstums unter dem Trend“ erfordern werde, dass ein Monat mit leicht niedrigeren Inflationsdaten im Juli weit unter dem liegt, was die Fed sehen muss, um die Richtung zu ändern, und dass die Zentralbank „bleiben muss“. warten, bis die Arbeit erledigt ist.“ Powell machte deutlich, dass weitere Zinserhöhungen bevorstehen.
„Während höhere Zinssätze, langsameres Wachstum und lockerere Arbeitsmarktbedingungen die Inflation verringern, werden sie auch Haushalten und Unternehmen schaden“, sagte er. „Dies sind die unglücklichen Kosten der Reduzierung der Inflation. Aber ein Scheitern der Wiederherstellung der Preisstabilität würde weitaus größere Schmerzen bedeuten. Daher wird die Fed restriktiv bleiben, was für Aktien kaum eine gute Nachricht ist. Sie waren am Freitag ausverkauft, mit dem
Dow Jones Industriedurchschnitt
Tropfen von mehr als 1.000 Punkten oder 3%, die
S&P500
um 3,4 % und die
Nasdaq
3,9 % Rückgang. Es könnten noch weitere Unannehmlichkeiten hinzukommen.
Ich hatte meine erste Unterschrift Barren vor fast 36 Jahren, aber ich hatte noch nie zuvor meinen Namen an der Spitze der Up & Down Wall Street, und es lässt mich besonders kalt. In meinen frühen Jahren hier verbrachte ich die Hälfte meiner Zeit damit, für den verstorbenen Alan Abelson zu recherchieren, der diese Kolumne erstellte, mich anstellte und immer freundlicherweise meinen Namen nannte, wenn er meine Arbeit in diesem Bereich verwendete.
Alan war damals unser Redakteur, Kolumnist, leitender Geist und wohlwollender Diktator. In Up & Down verteilte er wöchentlich eine Dosis vernünftiger Anlageratschläge und schmutzigen Journalismus, immer verpackt in einen ironischen, teuflischen Witz. Alan war mein Mentor und er bleibt mein Vorbild und mein Held. Ich denke oft darüber nach, was er mit NFTs, Kryptowährung, SPACs, Metaverse, Web3 und Meme-Aktien machen würde, und ich kenne die Antwort. Er würde es zu Hackfleisch verarbeiten.
Schreiben Sie an Eric J. Savitz unter eric.savitz@barrons.com
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