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Jeremy Grantham ist einer der angesehensten Investoren der Wall Street.
Der Mitbegründer des Bostoner Vermögensverwalters GVO ist bekannt dafür, Japan vorherzusagen Vermögenspreisblase in den 1980er Jahren, die Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre und sogar der Immobilienboom in den Vereinigten Staaten, der der Finanzkrise 2008 vorausging.
Jetzt argumentiert der 83-jährige Wall-Street-Veteran, dass trotz der Kämpfe an den Aktienmärkten in diesem Jahr der wirkliche Abschwung der Wirtschaft noch bevorsteht. Grantham warnte vor einem Gebräusuper blase“, und er sagt, es sei noch nicht ausgebrochen.
An einem Mittwoch Forschungsnotizen, bemerkte der Investor, dass Aktien „sehr teuer“ bleiben und dass die hohe Inflation, die die aktuelle Wirtschaft erlebt, in der Vergangenheit dazu geführt hat, dass ihre Bewertungen gesunken sind. Er behauptete auch, dass sich die globalen wirtschaftlichen „Grundlagen“ in den letzten Monaten „enorm verschlechtert“ hätten, wies er darauf hin COVID-19-Lockdowns in Chinadas Energiekrise in Europagesamt ErnährungsunsicherheitBundesreserve Zinserhöhungenund die Verlangsamung der öffentlichen Ausgaben auf der ganzen Welt.
„Die aktuelle Superblase stellt eine beispiellose Mischung aus anlagenübergreifender Überbewertung dar (mit Anleihen, Immobilien und Aktien, die alle enorm überbewertet sind und jetzt an Dynamik verlieren), einem Rohstoffschock und der Aggressivität der Fed“, sagte er, schreibt Grantham. „Jeder Zyklus ist anders und einzigartig, aber jede historische Parallele deutet darauf hin, dass das Schlimmste noch bevorsteht.“
Grantham hat immer behauptet, dass die lockere Geldpolitik der Federal Reserve und anderer Zentralbanken, einschließlich Zinsen nahe Null und quantitative Lockerung, hat in den letzten zehn Jahren dazu beigetragen, eine globale Vermögenspreis-„Superblase“ zu schaffen, die eine Ära der Anlegereuphorie auslöste. Und wenn Euphorie alltäglich wird, steht normalerweise eine Kernschmelze bevor, argumentiert er.
Grantham glaubt auch nicht an die Idee, dass die Aktienmarktrallye in diesem Sommer den Beginn eines neuen Bullenmarktes markierte, und stellt fest, dass „Superbubbles“ in der Vergangenheit kurze Aktienmarktrallyes gekennzeichnet haben.
„Superbubbles sind Ereignisse wie keine anderen: Obwohl es in der Geschichte nur wenige gibt, die Investoren studieren können, haben sie klare gemeinsame Merkmale“, sagte er. „Eines dieser Merkmale ist die Bärenmarkt-Rallye … Die Rallye in diesem Sommer hat bisher perfekt in das Muster gepasst.“
Seine Kommentare spiegeln Aussagen mehrerer Wall-Street-Veteranen wider, darunter Mike Wilson, Chief Investment Officer von Morgan Stanley, der argumentierte, dass die Bärenmarktrallye nichts anderes war eine Falle“ für fehlgeleitete Anleger seit Juni (obwohl Wilson den Markt nicht als Blase bezeichnet).
Grantham fuhr fort, die typischen Stadien zu erklären, die Superblasen durchlaufen, wenn sie zusammenbrechen, und stellte fest, dass das aktuelle wirtschaftliche Umfeld dem historischen Muster sehr ähnlich ist.
„Zuerst bildet sich die Blase; Zweitens tritt ein Rückschlag ein, wie in der ersten Hälfte dieses Jahres, wenn ein Riss im wirtschaftlichen oder politischen Umfeld den Anlegern klar macht, dass Perfektion schließlich nicht ewig andauern wird und die Bewertungen um einen halben Schritt nach unten gehen. Dann ist da noch das, was wir gerade gesehen haben: die Bärenmarkt-Rallye. Viertens und letztens verschlechtern sich die Fundamentaldaten und der Markt fällt auf ein Allzeittief“, schrieb er.
Grantham erklärte auch, dass die steigende Inflation der Hauptgrund für die Rückgänge an den Aktienmärkten in der ersten Jahreshälfte war, aber sinkende Gewinnmargen der Unternehmen die Hauptursache für Verluste bis Dezember sein werden. Er beendete seine Forschungsnotiz jedoch mit einem wichtigen Vorbehalt bezüglich seiner Vorhersage.
„Wenn der Bärenmarkt bereits vorbei ist, würden die Parallelen zu den anderen drei US-Superbubbles – bisher so seltsam ausgerichtet – vollständig gebrochen. Das ist immer möglich. Jeder Zyklus ist anders und jede Reaktion der Regierung ist unvorhersehbar“, sagte er, “ Aber … wenn sich die Geschichte wiederholt, wird das Stück wieder eine Tragödie sein. Hoffentlich diesmal eine kleine.“
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
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