Der Senat verabschiedet das Klimagesetz. Der Ansturm auf erneuerbare Energien ist in vollem Gange.

Die Energiewende ist bereits in vollem Gange. Energiequellen wie Sonnenkollektoren, die vor weniger als einem Jahrzehnt wie eine anachronistische Baumschutztechnologie aussahen, sind zu Schlüsselkomponenten der Grundlaststromerzeugung geworden. Windkraftanlagen produzieren heute in den Vereinigten Staaten mehr Strom als das gesamte Land im Jahr 1950 verbrauchte. Elektrofahrzeuge machen 5 % der Neuwagenverkäufe aus, ein Wendepunkt, der in anderen Ländern zu einer 25 %igen Einführung in vier Jahren geführt hat. Erneuerbare Energien sind heute die Hauptquelle der Stromerzeugung in Europa und haben ihren Anteil an der weltweiten Stromerzeugung von 20 % im Jahr 2010 auf 29 % im Jahr 2020 gesteigert.

Der nächste Schritt sollte noch beeindruckender sein. Ein Patchwork-System aus Steuergutschriften und Umweltvorschriften weicht jetzt einer viel stärkeren staatlichen Unterstützung, nicht nur in den Vereinigten Staaten, sondern auf der ganzen Welt. Das US-Klimagesetz, das voraussichtlich noch in dieser Woche das Parlament passieren wird, und ein europäischer Plan namens RepowerEU werden zusammen mehr als eine halbe Billion Dollar an Subventionen in den Markt pumpen und einen großen Teil des Finanzierungsrisikos beseitigen, das jetzt mit dem Bau verbunden ist von großen erneuerbaren Projekten. Von dort aus wird sich das Tempo sicher beschleunigen: Laut der Internationalen Energieagentur müssen sich die jährlichen Investitionen in saubere Energie bis 2030 weltweit auf 4 Billionen US-Dollar verdreifachen, um die weit verbreitete Verpflichtung zu erfüllen, bis 2050 Netto-Null-CO2-Emissionen zu erreichen.

Am Ende dieses Jahrzehnts könnte der Energiebereich ganz anders aussehen. Laut S&P Global Commodity Insights könnten erneuerbare Energien bis 2030 60 % der Stromerzeugung in Westeuropa ausmachen, gegenüber 35 % heute, und 38 % in den USA und China, gegenüber 23 % bzw. 30 %.

„Die Mandate und Gesetze der Europäischen Union hier in den Vereinigten Staaten beschleunigen das Tempo dieses Wachstums sehr stark“, sagte Chris Seiple, Experte für Energiewende beim Forschungsunternehmen Wood Mackenzie. Woodmac erwartet, dass allein die 369 Milliarden US-Dollar an Anreizen der US-Regierung bis 2035 insgesamt 1,2 Billionen US-Dollar an Investitionen freisetzen werden. Da die Regierung einen Teil der Rechnung übernimmt oder regelmäßige und vorhersehbare Steuern entlastet, werden Investoren eher Geld in erneuerbare Technologien investieren.

Trotz der enormen Tragweite des Übergangs müssen Anleger wählerisch sein. Offensichtliche große Gewinner sind selten. Öko-Energie-Indizes und -Fonds handeln oft eher auf der Grundlage kurzfristiger Erwartungen der Regierungspolitik oder der Entwicklung der Rohstoffkosten als auf längerfristigen Gelegenheiten. Und einige der beteiligten Unternehmen haben nicht gezeigt, dass sie in guten und in schlechten Zeiten bestehen können.

„Da einige dieser Technologien noch im Entstehen begriffen sind, gibt es einfach nicht viele börsennotierte Unternehmen mit langfristiger Erfolgsbilanz“, sagte Ben Cook, Portfoliomanager des Hennessy Energy Transition Fund. „Man muss beim Handel mit diesen Dingen sehr vorsichtig und flink sein.“ Der Übergangsfonds investiert sowohl in alte als auch in neue Energien; Cook sagte, er habe in letzter Zeit nur wenige Optionen auf der neueren Energieseite gefunden, in die er investieren könne.

Um die Chancen der erneuerbaren Energien – und die Herausforderungen – zu verstehen, hilft es, sich mit der Mathematik zu befassen.

Die Vereinigten Staaten und Europa fügen derzeit etwa 30 Gigawatt pro Jahr an neuer Solar- und Windkapazität hinzu, genug, um etwa 10 Millionen Haushalte mit Strom zu versorgen. In den Vereinigten Staaten haben Sonne und Wind dazu beigetragen, den wachsenden Strombedarf in den letzten zehn Jahren zu decken, aber sie haben den Anteil anderer Energiequellen nicht wesentlich verringert. Die Vereinigten Staaten haben im vergangenen Jahr insgesamt 30 Gigawatt an neuer Stromerzeugung hinzugefügt, was bedeutet, dass die erneuerbaren Energien fast den gesamten Anstieg ausmachten, aber die bestehenden Quellen nicht wirklich herausforderten. Im nächsten Schritt wird sich dies ändern. Bis 2030 werden die Vereinigten Staaten und Europa laut Wood Mackenzie jährlich 80 Gigawatt an Solar- und Windenergie hinzufügen, was bedeutet, dass sie ältere Energieformen verdrängen werden. Diese Wachstumsrate summiert sich schnell. Die Vereinigten Staaten verfügten Ende letzten Jahres über eine Stromerzeugungskapazität von etwa 1,2 Terawatt (ein Terawatt entspricht 1.000 Gigawatt). Auch Europa plant, seine Wind- und Solarkapazität bis 2030 mehr als zu verdreifachen.

Das Inflationsbekämpfungsgesetz, wie das Klima- und Steuergesetz genannt wird, verlängert und erhöht lukrative Steuergutschriften für Wind- und Solarenergie, sodass Projektbesitzer und Entwickler bis zu 30 % des Wertes eines Projekts als Gutschrift geltend machen können Solarenergie. und ein Guthaben pro Watt für Wind. Dadurch könnten die Kosten eines 20.000-Dollar-Systems in Standardgröße um 6.000 Dollar gesenkt werden.

Dennoch war es lange Zeit schwierig, in Solar- und Windenergie zu investieren. Die Unternehmen, die die Hardware herstellen, arbeiten mit geringen Margen, und diejenigen, die sie finanzieren, gehen manchmal erhebliche Risiken für den Cashflow ein, deren Realisierung Jahre dauern kann. Obwohl sie wie Technologieprodukte aussehen, treiben Solar- und Windprojekte die sich allmählich entwickelnden Versorgungsmärkte mit geringer Rendite für das investierte Kapital an. Die Inflation hat ihren Margen zuletzt geschadet. Erster Windausrüster

Vesta

(Ticker: VWDRY) hat in diesem Jahr trotz der explodierenden Nachfrage nach seinen Produkten Geld verloren und seine Lagerbestände einbrechen sehen.

Sonne und Wind sind nicht die einzigen Nutznießer der Rechnung. Es erleichtert auch die Inanspruchnahme einer Steuergutschrift für Batteriespeicher, ein großer Schub für Menschen, die sich vollständig vom Stromnetz trennen oder im Falle eines Netzausfalls ein Backup-System haben möchten. Weitere Steuervorteile sind verfügbar, wenn die Ausrüstung in den Vereinigten Staaten hergestellt wird. Außerdem werden die Kredite für Käufer von Elektrofahrzeugen und Wärmepumpen deutlich erhöht.

Dimitry Dayen, Analyst für erneuerbare Energien bei ClearBridge Investments, sagte, dass ein Batterieunternehmen davon profitieren könnte

LG Chemie
,

ein Unternehmen des koreanischen Technologieriesen

LG

(LGEIY).

Auch andere, aufstrebende Technologien profitieren davon. Der Gesetzentwurf erhöht die Steuervorteile für CO2-Abscheidungsprojekte, die CO2-Emissionen aus der Luft entfernen und unterirdisch speichern.

Sparren

(CLC) und

Exxon Mobil

(XOM) arbeiten beide an CO2-Abscheidungsprojekten, die durch Steuervorteile angespornt würden.

Der Gesetzentwurf fügt eine neue Steuergutschrift für Wasserstoff hinzu, der derzeit hauptsächlich für industrielle Zwecke wie die Herstellung von Düngemitteln verwendet wird und fast vollständig aus fossilen Brennstoffen hergestellt wird. Neue Methoden zur Herstellung von Wasserstoff aus sauberen Energiequellen beginnen sich jedoch zu entwickeln, und der Gesetzentwurf würde Steuergutschriften vorsehen, die die Industrie schnell der Rentabilität näher bringen würden.

Analysten glauben, dass Wasserstoffgutschriften der transformativste Teil der Rechnung sein könnten, insbesondere für die sauberste Art von Wasserstoff. Wasserstoff wird in verschiedene Farben eingeteilt. Grauer Wasserstoff wird aus Erdgas hergestellt; blauer Wasserstoff stammt ebenfalls aus fossilen Brennstoffen, aber seine Kohlenstoffemissionen werden aufgefangen und gespeichert; und grüner Wasserstoff wird aus erneuerbarer Energie hergestellt, die Wasserstoff mit Geräten produziert, die als Elektrolyseure bezeichnet werden.

Grüner Wasserstoff würde die größten Subventionen aller Verfahren in der Rechnung erhalten, bis zu 3 US-Dollar pro Kilogramm. Einigen Schätzungen zufolge ist das mehr als die Hälfte der Kosten für die Herstellung von grünem Wasserstoff. Dayen bezeichnete dieses Stipendium als „Game Changer“ für Unternehmen in der Branche.

„Es würde die Kostenstruktur von grünem Wasserstoff verändern“, sagte er.

Eine Aktie, die er mag, ist

Blühende Energie

(BE), ein in Kalifornien ansässiges Unternehmen, das unter anderem Brennstoffzellen und Elektrolyseure herstellt, die von wachsenden Wasserstoffmärkten profitieren werden. Dayen sagt, dass die Zuschüsse Bloom von einer Break-Even-Wirtschaft zu einer starken Rentabilität führen werden. Es wird erwartet, dass das Unternehmen von einem Verlust je Aktie in diesem Jahr zu einem Gewinn im Jahr 2023 übergehen wird. Der Gesetzentwurf würde die Rentabilität „erheblich beschleunigen“.

Abfluss

(PLUG), ein in New York ansässiges Brennstoffzellenunternehmen, sagte Dayen.

In radikale Energieveränderungen zu investieren wird nicht einfach sein, aber es könnte sich durchaus als lohnend erweisen. Die Art und Weise, wie sich die Welt einstöpselt, wird einen Ruck bekommen.

Schreiben Sie an Avi Salzman unter avi.salzman@barrons.com