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Nvidia erwartet nun, dass der Umsatz im Juliquartal 6,7 Milliarden US-Dollar betragen wird, was einem Anstieg von nur 3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Das Unternehmen hatte zuvor einen Umsatz von 8,1 Milliarden US-Dollar prognostiziert.
Die Zeit der Träume
Dies sind beunruhigende Zeiten für die Chipindustrie. Die Nachfrage nach verbraucherorientierten Technologieprodukten schwächt sich ab, mit schwächeren Verkäufen für PCs und Peripheriegeräte, Android-Smartphones und Videospiele. Und es gibt jetzt Anzeichen dafür, dass sich die Verlangsamung auf andere Bereiche ausweitet, darunter die Automobil-, Industrie- und Rechenzentrumsmärkte, wo eine nachhaltigere Nachfrage erwartet wurde.
In der vergangenen Woche haben zwei wichtige Chiphersteller düstere Updates geliefert. Am Montag hat die Grafikchip-Firma
NVIDIA
(Ticker: NVDA) warnte davor, dass die Ergebnisse für das zweite Geschäftsquartal, das am 31. Juli endete, aufgrund eines unerwarteten Rückgangs der Nachfrage nach Grafikchips, die nicht nur in Videospielen, sondern auch zum Schürfen von Kryptowährung verwendet werden, deutlich unter den bisherigen Erwartungen liegen würden.
Nvidia erwartet nun im Juli einen Quartalsumsatz von 6,7 Milliarden US-Dollar, nur 3 % mehr als im Vorjahreszeitraum; Frühere Prognosen sahen einen Umsatz von 8,1 Milliarden US-Dollar vor. Nvidia sagte, dass die Spieleinnahmen im Jahresvergleich um 33 % zurückgehen werden; Auch die Einnahmen aus Rechenzentren sind schwächer als erwartet.
Einen Tag später der Speicherchip-Gigant
Micron-Technologie
(MU) reduzierte die Prognose, die es nur sechs Wochen zuvor bereitgestellt hatte. Bei der Veröffentlichung der Ergebnisse für das am 31. Mai zu Ende gegangene Quartal hatte Micron bereits einen Ausblick gegeben, der unter den Schätzungen der Wall Street lag und auf Verkäufe von PCs und Smartphones hinwies.
Auf einer Investorenkonferenz in der vergangenen Woche sagte Mark Murphy, Chief Financial Officer von Micron, die Schwäche habe sich verschärft, da sich der Umsatzrückgang auf Automobil- und Industriekunden ausgeweitet habe. Murphy beschrieb das Problem eher als „Bestandsanpassungen“ als als eine Verringerung der Endnachfrage, aber das war ein schwacher Trost.
Als Reaktion darauf kürzt Micron die Ausgaben für Geräte zur Chipherstellung, wobei die Ausgaben im Geschäftsjahr 2023 nun voraussichtlich „deutlich niedriger“ ausfallen werden als 2022. Aufgrund dieser Nachricht sind die Lagerbestände an Chips und Geräten ins Rutschen geraten.
Aber es ist noch nicht alles verloren und Investoren finden immer noch Gelegenheiten im Chipsektor, der deutlich billiger ist als vor sechs Monaten.
Ironischerweise kam Microns Warnung am selben Tag, an dem Präsident Joe Biden den Chips and Science Act unterzeichnete, eine Maßnahme, die darauf abzielt, Amerikas Wettbewerbsposition in der Chipherstellung zu verbessern. Unter anderem sieht der Chips Act 52,7 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung neuer Chipfabriken vor.
Paul Wick, Portfoliomanager von
Columbia Seligman Fund für Technologie und Information
(SLMCX), hat lange an die Chancen von Chipaktien geglaubt. Die Chipindustrie „hatte in den letzten Jahren viele Dinge, die alle in die gleiche Richtung gingen“, sagte Wick, darunter eine enorme Nachfrage nach Rechenzentrumshardware, ein starker PC-Markt, die zunehmende Verwendung von Chips in Autos, das Aufkommen von 5G Wireless und verschiedene andere Faktoren.
Dennoch sagt Wick, dass er Ende 2021 und Anfang dieses Jahres nach einem riesigen Lauf unter nahezu perfekten Bedingungen für die Endmarktnachfrage viele Chippositionen abgebaut hat. Und es gibt immer noch Dinge, die er vermeiden würde. Es hat kein Nvidia bzw
Fortschrittliche Mikrosysteme
(AMD), die er beide für zu teuer hält, und er sagt
Intel
(INTC)-Investoren müssen äußerst geduldig sein, da die Folgen des Vorstoßes in die Auftragsfertigung noch einige Jahre entfernt sind.
Aber Wick sieht viele Möglichkeiten zur Schnäppchenjagd. Er bleibt optimistisch
Rambus
(RMBS), wo er sagt, dass das Lizenzgeschäft für Speicherchips des Unternehmens „vorhersehbar und gesund“ bleibt. Wick gefällt auch
Qorvo
(QRVO), ein Hersteller von Funkchips für Mobiltelefone, der kürzlich seinen Ausblick aufgrund der Schwäche von Android-Smartphones herabgestuft hat. Er sagt, dass die Aktie billig aussieht und zum 12-fachen des „Tiefs“ der Gewinne für das Geschäftsjahr 2023 gehandelt wird.
Auch Wick ist optimistisch
Mikrochip
(MCHP), das Teile für Automobil- und Industriekunden herstellt, hatte in letzter Zeit keine vierteljährlichen Fehlzündungen und wird wie Qorvo mit einem bescheidenen 12-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Es liegt auch an
NXP Semiconductor
(NXPI), ein Autochip-Zulieferer, der ebenfalls zum 12-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird, hat starke Ergebnisse erzielt und ist in diesem Jahr immer noch um mehr als 20 % gefallen. Und bei beidem ist er optimistisch
Analoge Geräte
(ADI) und
Broadcom
(AVGO), wo er sagt, dass die Grundlagen „felsenfest aussehen“.
„Viele Aktien fühlen sich ausgelaugt an“, sagt Wick. „Die Menschen konzentrieren sich auf eine mögliche Rezession in der zweiten Hälfte und im nächsten Jahr, die die Chipindustrie treffen könnte.
Wicks Kollege, der Fondsanalyst Shekhar Pramanick, ist der Meinung, dass der Markt für Semi-Equipment-Aktien zu pessimistisch ist. Pramanick ist optimistisch
Lam-Suche
(LRCX),
Angewandte Materialien
(AMAT) und
KLA
(KLAC), von denen erwartet wird, dass sie alle im nächsten Jahr wachsen werden, selbst bei einer langsameren Nachfrage, da sie ihre Rückstände reduzieren.
Während sich die Welt – und das zu Recht – Sorgen über die Risiken macht, die eine chinesische Aggression gegen Taiwan für die globale Chipversorgung darstellt, sagt Wick, dass die Chipproduktion in China und Taiwan lahmgelegt würde, wenn sie den Zugang zu Ausrüstung, Ersatzteilen und Service aus den USA verlieren würden OEMs.
„China hätte nichts“, sagt Wick. „Lam, Applied und KLA gehören zu den strategisch wichtigsten Unternehmen der Welt. China hat Geld in die Entwicklung seiner eigenen Lithographiewerkzeuge investiert, aber es ist weit davon entfernt, es zu erreichen.
Es stellt sich heraus, dass die wertvollste Waffe in Amerikas mächtigem Arsenal vielleicht nicht Flugzeuge, Panzer und Schiffe sind, sondern unsere Kontrolle über den Markt für Werkzeuge zur Kapitalproduktion von Halbleitern.
Schreiben Sie an Eric J. Savitz unter eric.savitz@barrons.com
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