[ad_1]
Warren Buffett hat über Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A), (NYSE: BRK.B) stillschweigend eine große Beteiligung an Occidental Petroleum (NYSE: OXY) erworben. Anfang August hatte er einen Anteil von 20 % an den OXY-Stammaktien erworben, was Spekulationen über seine wahren Pläne auslöste. Am Freitag, 19. August, hat die Eidgenössische EnergieregulierungskommissionFERC erhielt Genehmigung zum Kauf von bis zu 50 % das Unternehmen. Dies war notwendig, da Berkshire Hathaway Energy-BHE (nicht börsennotiert) an Transport- und Speicherdiensten für Öl- und Gaspipelines teilnimmt, die von FERC reguliert werden.
Im Jahr 2019 unterbreitete Occidental Petroleum ein Angebot zur Übernahme von Anadarko Petroleum, nachdem es bereits einer Übernahme durch Chevron (NYSE:CVX) zugestimmt hatte. OXY war bei diesem Unterfangen letztendlich erfolgreich, nachdem es 10 Milliarden US-Dollar von Mr. Buffett erhalten hatte, um Chevrons Angebot zu ersetzen. Der endgültige Preis betrug ungefähr 55 Milliarden US-Dollar in bar, die Ausgabe öffentlicher Schuldtitel und die Übernahme von Schulden von Anadarko. Diese Transaktion fand statt, als die Ölindustrie mit niedrigen Preisen und hohen Kosten zu kämpfen hatte. Deswegen, OXY kam in ein paar Monaten an Insolvenz im März 2020, mit dem Aufkommen der Pandemie. Glücklicherweise war die Erholung im zweiten Quartal so stark, dass das Unternehmen mit höheren Ölpreisen eine Erholung einleitete. Da das WTI-Preisregime seit einem Jahr gilt, hat das Unternehmen seine Schulden erheblich reduziert und sollte dies auch tun Wiedererlangung des Investment-Grade-Status bis zum Ende des Jahres.
Daher kommt das erneute Interesse an Herrn Buffett, da das Unternehmen dank höherer Preise einen massiven Cashflow generiert. In den letzten zwei Jahren gab es auch viele M&A-Aktivitäten, wobei sich große Schieferbohrunternehmen von Konkurrenten trennten, um an Größe und Umfang zu gewinnen, teilweise um zu vermeiden, selbst übernommen zu werden. Offen bleibt die Frage, ob Herr Buffett das gesamte Unternehmen verklagen wird, um es in die Energietochter von Berkshire zu integrieren. Ich denke, es gibt gute Gründe für ihn, diese Vorgehensweise zu verfolgen, und ich werde sie in diesem Artikel diskutieren.
Geld regiert die Welt
Buffett mag solche Unternehmen viel Geld generieren. OXY entspricht dieser Kennzahl und generierte im zweiten Quartal mehr Barmittel (5,329 Milliarden US-Dollar) als die gesamte nicht an BHE gehandelte Berkshire Hathaway Energy (5,147 Milliarden US-Dollar). Buffett besitzt auch einen großen Anteil an Chevron, (CLC). CVX hat einige Gemeinsamkeiten mit OXY. Sie werfen beide riesige Geldbeträge hin und sind die Grundbesitzer Nummer 1 bzw. 2 im Perm-Becken. Wie wir sehen werden, kann Buffett, reich wie er ist, immer mehr Geld gebrauchen.
Buffett braucht Bargeld für BHE. Ihr Erneuerbare Energien Das Segment baut aggressiv Solar-, Wind-, Wasserkraft-, Geothermie- und Energiemineralfarmen/-anlagen in den Vereinigten Staaten. Diese Einrichtungen sind sehr kapitalintensiv (Siehe Anlage-A). BHE gab im zweiten Quartal 2022 3,382 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben aus, was bei laufender Rate rund 15 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr betragen würde. Wie wir wissen, dass erneuerbare Energien kapitale schwarze Löcher sind von denen wenig oder kein Geld ausgegeben wird. (Siehe Anlage-B) Schon. Ansonsten für Kredit 45Qs (kürzlich aufgeladen unter der Inflationsbekämpfungsgesetz), würde nichts von diesem Unsinn unter Buffetts Aufsicht passieren. Seiner Meinung nach sind Steuergutschriften fast so gut wie Bargeld, weil sie die an den Staat gezahlten Steuern reduzieren. (Siehe Anlage-C)
Andere traditionelle Öl- und Gasunternehmen steigen ebenfalls in den Sektor der erneuerbaren Energien ein und nutzen ihre Erdölressourcen Profite um diese Projekte zu finanzieren. Bernard Looney, CEO von BP, wurde in einem Reuters-Artikel aus dem Jahr 2021 mit den Worten zitiert: „Steigende Ölpreise bedeuten, dass BP in der Lage sein wird, mehr Geld zu beschaffen, indem es Vermögenswerte verkauft, die für das Wachstum seines Geschäfts mit erneuerbaren und kohlenstoffarmen Energien verwendet werden.
BHE komplettiert zum Beispiel die großen, 550-MW-Topaz-Solarprojekt in San Luis Obispo, Kalifornien. Die Cash-Generierungsfähigkeit von OXY würde sicherlich eine Finanzierungsherausforderung für Berkshires Geschäft mit sauberer Energie lösen.
Der folgende Screenshot (Anlage B) zeigt die Investitionsausgaben von BHE für jedes Segment des Geschäfts mit erneuerbaren Energien. Die linke Spalte zeigt die Ausgaben für das 2. Quartal 2022, die mittlere Spalte die Ausgaben für das Vorjahr und die rechte Spalte die bisherigen Gesamtausgaben für das erste Halbjahr 2022.
BHE Revolving Footprint – Beweisstück A (BHE)
BHE Capex-Teil-B (BHE)
Anlage B zeigt die Auswirkungen der Produktionssteuergutschriften-PTC auf die Gesamtaktivität. Für das zweite Quartal 2022 beträgt der effektive Steuersatz für BHE Renewables 5 % bei einem Umsatz von 6,6 Milliarden US-Dollar. Eine Steigerung gegenüber dem gesetzlichen Bundessatz von 21 %. Wie oben erwähnt, ist PTC wie Bargeld.
Steuersatz BHE-Schedule-C (BHE).
Übertragung von Energie
Buffett liebt Pipelines. Der Kauf von Mittelamerikanische Energie-ein Strom- und Erdgastransportunternehmen, erfolgte 1999 der Eintritt in den Energiesektor. In den Jahren seitdem hat er eine Reihe weiterer Anschaffungen in diesem Bereich getätigt, und derzeit ist die BHE Pipeline Group ein Energie-Moloch mit 21.000 Meilen Gasübertragungsleitungen. Ein Artikel veröffentlicht in Reuters im Jahr 2014 merkte an, wofür Buffett wahrscheinlich einen Teil seiner 49 Milliarden Dollar an Bargeld ausgeben würde: „Obwohl es keine spektakulären Einnahmen gibt, neigen regulierte Versorgungsunternehmen dazu, stabile und zuverlässige Cash-Generatoren zu sein, eine Funktion, die Buffett liebt.“ Trotz vieler Spekulationen stieß der Handel, für den Buffett berühmt ist, auf eine mehrjährige Dürre im Energiebereich, die bis 2020 andauerte.
Im Jahr 2020 durchbrach Buffett die Durststrecke und sorgte vor einigen Jahren mit seiner rund 10 Milliarden Dollar schweren Übernahme von ~ für Aufsehen Dominion-Energie‘s, (NYSE:D)-Pipelines. Wie Sie in der Grafik unten sehen können, ist BHE mit 21.000 Kilometern Pipeline eines der größten Energieübertragungsunternehmen in den Vereinigten Staaten. Was hat das mit OXY zu tun, fragen Sie sich vielleicht?
OXY besitzt 51 % von Western Midstream Partners (NYSE: WES), was, wie Sie unten sehen können, eine bedeutende Lücke in der Präsenz von BHE füllt. Zu den Vermögenswerten von WES gehören ausgedehnte Sammelleitungen im Delaware-Becken, einem Unterbecken des Permian-Beckens, und im DJ-Becken in Colorado, die in die Cactus-Pipeline münden, die in Corpus Christie, Texas, endet. Drehscheibe für den Export von Rohöl und zukünftige LNG-Anlagen. Dann gibt es die Texas Express-Linie, die NGLs zum weltweiten Chemiezentrum Houston, Texas, und zum benachbarten Houston-Schifffahrtskanal befördert.
WES kontrolliert die Schlüsselinfrastruktur für den Export in Märkte, die BHE derzeit nicht bedient, und würde sich ohne Überschneidungen nahtlos in deren Rahmen einfügen. Mit geringen Überschneidungen würde der Deal wahrscheinlich die Prüfung durch die Federal Trade Commission-FTC und andere Aufsichtsbehörden bestehen. So groß BHE auch ist, es bleibt ein relativ kleiner Akteur im Pipeline-Bereich. Riesige Pipeline-Konglomerate wie Energy Transfer (NYSE:ET), Enbridge (NYSE:ENB) und Enterprise Products Partners (NYSE:EPD) haben alle ein Vielfaches von mehr Pipeline-Meilen als BHE.
Aus meiner Sicht wären WES-Assets ein entscheidender Teil der Berechnung, um OXY privat zu machen.
Management
Buffett ist ein Dämon für Führungskräftet. Er ist dafür bekannt, Manager auszuwählen und in schwierigen Zeiten bei ihnen zu bleiben. Als Warren Vicki Hollub zehn Milliarden Dollar gab, um den Deal mit Anadarko abzuschließen, „stellte“ er sie eigentlich als seine Vermögensverwalterin ein. Wenn diese beiden keine Bindung eingegangen wären, wäre das Darlehen nie zustande gekommen. Holen wir uns etwas, Buffett hat Vicki Hollub 10 Milliarden Dollar geliehen, nicht Occidental Petroleum, wie auch immer das Unternehmen in den Kreditdokumenten genannt wurde. Unter anderem denke ich, dass er seine kühne Herangehensweise bewundern könnte, auf die er zufliegt Omaha an einem Wochenende um ihren Pitch zu machen.
Verbunden: Der Iran beginnt mit Bohrungen in einem Ölfeld, das er mit Saudi-Arabien teilt
Vicki Hollub war absolut die richtige Person, um diese beiden Unternehmen zu integrieren. Niemand kennt das Perm-Becken so gut wie sie. Sie hat einen Großteil ihrer mehr als 30-jährigen Karriere im Perm gearbeitet, in verschiedenen Positionen, von der Bohringenieurin bis zum Area Vice President für OXY. Wenn sie spricht, durchdringt diese tiefe Kenntnis der Region das Gespräch.
Jetzt hat er seine Wette auf das Geschäft verstärkt, indem er hereingebracht hat Steve Chazen-der ehemalige CEO, als Vorsitzender des Board of Directors. Zum Teil, um Carl Icahn, einen bekannten aktivistischen Investor, zu besänftigen der Ende 2019 eine große Position in OXY einnahmund wollte Hollub ersetzen.
Chazen hatte Hollub ausgewählt, um das Unternehmen zu leiten, als er ging, und war damit die erste Frau, die ein großes Öl- und Gasunternehmen leitete. Dies war für mich meiner Meinung nach eine weitere Bestätigung seiner Führungsqualitäten. Die Tatsache, dass Chazens Geschäft mit OXY es ihm ermöglichte, Magnolia Oil and Gas (NYSE: MGY), einen Betreiber von Eagle Ford und Austin Chalk, weiterzuführen, und größtenteils im Besitz von institutionellen Investoren, stärkte seine Position an der Spitze von OXY. Buffett bekam auch den ehemaligen Vorsitzenden von Schlumberger, (SLB) Andrew Gould wird Mitglied des Board of Directors. Vicki hatte also viel „Erwachsenenaufsicht“, was dissidente Investoren glücklicher machte, aber täuschen Sie sich nicht, sie steuerte das Unternehmen durch dick und dünn. Viele Leute hätten beim Tiefpunkt 2020 angefangen, das „Musikmanager“-Spiel zu spielen – nicht Buffett, und jetzt zahlt sich sein langfristiges Denken aus. Vickis Vision davon, was OXY mit Anadarkos Vermögen sein könnte, ist jetzt im Biestmodus.
Ihre Mahlzeiten zum Mitnehmen
Offensichtlich beinhaltet dieser Artikel eine Menge Spekulationen meinerseits. Ich denke, Buffett hat guten Grund, eine Aktienbilanzausschreibung herauszugeben. Aber was wir noch nicht besprochen haben, ist, wie Vicki Hollub sich dabei fühlt, Teil eines Konzerns zu sein. In gewisser Weise kann Buffett viele seiner Ziele erreichen, indem er 50 % besitzt. Dies entfernt das Unternehmen vom potenziellen M&A-Markt, der sich entwickeln könnte, wenn Mega-Öle, XOM oder CVX beschließen würden, OXY herauszuziehen, was sie leicht tun könnten.
Buffett hat eine Abneigung gegen feindliche Übernahmen und würde ihr bei allem Respekt das letzte Lachen schenken. Damit wäre der Ball für eine mögliche Fusion mit BHE in seinem Feld. An dieser Stelle können wir nur sagen, dass die Zeit es zeigen wird.
Von David Messler für Oilprice.com
Mehr lesen auf Oilprice.com:
[ad_2]
Source
