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Freitag, Februar 3, 2023

Sitzung der Federal Reserve:

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Die Federal Reserve hat am Mittwoch ihre erste Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren genehmigt, eine weitere Salve, um die Inflationsspirale zu bekämpfen, ohne das Wirtschaftswachstum zu torpedieren.

Nachdem der Leitzins seit Beginn der Covid-Pandemie nahe Null gehalten wurde, kündigte das Federal Open Market Committee an, die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt oder 25 Basispunkte zu erhöhen.

Dadurch wird die Rate jetzt in eine Spanne von 0,25 % bis 0,5 % gebracht. Dieser Schritt wird mit einer Erhöhung des Leitzinses einhergehen und sofort zu höheren Finanzierungskosten für viele Formen von Verbraucherschulden und -krediten führen.

Neben den Zinserhöhungen plante der Ausschuss auch Zinserhöhungen bei jeder der verbleibenden sechs Sitzungen in diesem Jahr, was einen Konsens-Finanzierungssatz von 1,9 % bis Ende des Jahres angibt. Das ist ein Prozentpunkt mehr als noch im Dezember angegeben. Das Komitee prognostiziert drei weitere Erhöhungen im Jahr 2023, dann keine im folgenden Jahr.

Die Zinserhöhung wurde mit nur einer Gegenstimme genehmigt. St. Louis Fed-Präsident James Bullard wollte eine Erhöhung um 50 Basispunkte.

Das Komitee erhöhte die Zinsen zuletzt im Dezember 2018, musste dann im darauffolgenden Juli einen Rückzieher machen und mit der Kürzung beginnen.

Im seine Aussage nach der Sitzung, sagte das FOMC, es „erwartet auch, dass fortgesetzte Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sind“. In Bezug auf die Bilanz der Fed von fast 9 Billionen US-Dollar, die hauptsächlich aus Schatzwechseln und hypothekenbesicherten Wertpapieren besteht, die sie im Laufe der Jahre gekauft hat, heißt es in der Erklärung: „Darüber hinaus erwartet der Ausschuss, dass er damit beginnen wird, seine Bestände an Staatsanleihen und Staatsanleihen zu reduzieren und hypothekenbesicherte Wertpapiere von Agenturen bei einem bevorstehenden Treffen.”

Die Indikation von rund 175 Basispunkten Zinserhöhungen in diesem Jahr war knapp: Die “Dot Plot” von Projektionen einzelner Mitglieder zeigte, dass acht Mitglieder mehr als die sieben Erhöhungen erwarteten, während 10 dachten, dass sieben insgesamt im Jahr 2022 ausreichen würden.

„Wir sind uns der Risiken eines weiteren Aufwärtsdrucks auf die Inflation und die Inflationserwartungen bewusst“, sagte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, in seiner Pressekonferenz nach der Sitzung, „das Komitee ist entschlossen, die notwendigen Schritte zur Wiederherstellung der Preisstabilität zu unternehmen. Die US-Wirtschaft ist sehr stark und gut positioniert, um mit einer strafferen Geldpolitik fertig zu werden.”

Die Beamten passten auch ihre Wirtschaftsaussichten an mehreren Fronten an und sahen eine viel höher als erwartete Inflation im Dezember und ein erheblich langsameres BIP-Wachstum.

Die Ausschussmitglieder hoben ihre Inflationsschätzungen an und erwarteten, dass der Preisindex für den persönlichen Verbrauch ohne Lebensmittel und Energie in diesem Jahr ein Wachstum von 4,1 % widerspiegeln wird, verglichen mit der Prognose von 2,7 % im Dezember 2021. Die Kern-PCE wird voraussichtlich 2,7 % betragen. bzw. 2,3 % in den folgenden zwei Jahren, bevor sie sich längerfristig bei 2 % einpendeln.

„Die Inflation bleibt hoch und spiegelt pandemiebedingte Angebots- und Nachfrageungleichgewichte, steigende Energiepreise und einen breiteren Preisdruck wider“, heißt es in der Erklärung.

Was das BIP betrifft, so wurden die 4 % vom Dezember auf 2,8 % reduziert, da der Ausschuss besonders auf die potenziellen Auswirkungen des Krieges in der Ukraine hinwies. Die folgenden Jahre blieben unverändert. Das Komitee geht weiterhin davon aus, dass die Arbeitslosenquote dieses Jahr bei 3,5 % enden wird.

„Russlands Invasion in der Ukraine verursacht enorme menschliche und wirtschaftliche Not“, heißt es in der Erklärung. „Die Auswirkungen auf die US-Wirtschaft sind höchst ungewiss, aber kurzfristig werden die Invasion und die damit verbundenen Ereignisse wahrscheinlich einen zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Inflation erzeugen und die Wirtschaftstätigkeit belasten.“

Die Märkte reagierten negativ auf die Nachrichten, und der Dow Jones Industrial Average gab frühere Gewinne auf.

Die Anleiherenditen stiegen, wobei die als Benchmark dienenden 10-jährigen Treasuries auf 2,22 % stiegen.

Um die Richtung zu ändern

Die Zentralbank hatte zu Beginn der Pandemie ihren Federal Funds Rate gesenkt, um einen Shutdown zu bekämpfen, der die US-Wirtschaft und die Finanzmärkte lahmlegte und 22 Millionen Amerikaner arbeitslos machte.

Aber eine Vielzahl von Faktoren haben zusammengenommen, um die Fed gegen die Inflation zu zwingen, eine Bedingung, die die politischen Entscheidungsträger letztes Jahr als „Übergang“ bezeichneten, bevor sie kapitulierten. In den letzten zwei Monaten haben Beamte deutlich signalisiert, dass Zinserhöhungen bevorstehen, wobei die Hauptfrage für die Anleger lautet, wie viele Erhöhungen und wie schnell sie kommen werden.

Der derzeitige Trend der Preiserhöhungen, mit dem schnellsten 12-Monats-Tempo seit 40 Jahren, wurde durch die Nachfrage angeheizt, die die nach wie vor überlasteten Lieferketten bei weitem übertroffen hat, wenn auch weniger als die Spitzenwerte ihrer Ära. Steuer- und geldpolitische Anreize in noch nie dagewesener Höhe – über 10 Billionen US-Dollar – fielen mit dem Anstieg der Inflation zusammen. Und der Krieg in der Ukraine fiel mit einem Anstieg der Ölpreise zusammen, obwohl dieser in den letzten Tagen nachgelassen hat.

Auf dem Weg zur FOMC-Sitzung in dieser Woche hatten die Märkte laut Daten der CME Group für dieses Jahr ein Äquivalent von etwa sieben Anstiegen um 0,25 % prognostiziert. Allerdings waren die Händler 50/50 darüber gespalten, ob die Fed im Mai 50 Basispunkte anheben könnte, da einige Beamte angedeutet haben, dass dies passieren könnte, wenn der Inflationsdruck anhält.

Laut dem Verbraucherpreisindex, der eine Vielzahl von Waren und Dienstleistungen misst, stiegen die Preise im Jahresvergleich um 7,9 %. Energie war die größte Belastung, wobei die Benzinpreise im 12-Monats-Zeitraum um 38 % stiegen.

Der Preisdruck geht jedoch über Benzin und Lebensmittel hinaus.

Beispielsweise sind die Preise für Kleidung nach dem Einbruch zu Beginn der Pandemie im vergangenen Jahr um 6,6 % gestiegen. Die Reparaturkosten für Kraftfahrzeuge stiegen um 6,3 % und die Flugpreise stiegen um 12,7 %. Mieten für Unterbringungskosten, die fast ein Drittel des CPI ausmachen, sind in den letzten Monaten stark gestiegen und sind im Jahresvergleich um 4,8 % gestiegen.

All diese Kostensteigerungen haben das Inflationsziel der Fed von 2 % in den Schatten gestellt.

Im September 2020 genehmigte die Fed einen neuen Inflationsansatz, bei dem sie im Interesse eines umfassenden und insbesondere integrativen Beschäftigungsziels, das sich auf Rasse, Geschlecht und Wohlstand erstreckt, weiter anheizen würde. Auf die Änderung des Ansatzes folgte jedoch fast unmittelbar eine schädlichere Inflation, als sie die US-Wirtschaft seit den Tagen des arabischen Ölembargos und der Inflation, die Anfang der 1990er Jahre mit fast 15 % ihren Höhepunkt erreichte, erlebt hatte.

Damals musste die von Paul Volcker geführte Fed die Zinsen so stark anheben, dass sie die Wirtschaft in eine Rezession trieben, was die Notenbanker nun vermeiden wollen. Zu diesem Zeitpunkt lag der Tagesgeldsatz bei 19 %.

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