Robinhood, der Einzelhandelsmakler, dessen Wachstum die Stratosphäre erreichte, als der Aktienhandel während der Coronavirus-Pandemie boomte, ist auf die Erde zurückgefallen.
Aktive Benutzer flohen von der Plattform. Die Zahl der finanzierten Konten hat sich stabilisiert. Die Marktkapitalisierung von Robinhood ist seit dem Börsengang im vergangenen Sommer um zwei Drittel gesunken. Letzte Woche kündigte sie Entlassungen für fast ein Viertel ihrer Belegschaft an.
„Es ist ein Post-Covid-Kater“, sagte Dan Dolev, Analyst bei Mizuho Securities. Robinhood „wachte in einem Hotel in Las Vegas auf und da war ein bengalischer Tiger im Badezimmer.“
Der in Kalifornien ansässige Broker hat mit provisionsfreiem Handel und einer einfach zu bedienenden App eine Generation neuer Investoren angezogen. Aber seine Expansion ist an eine Wand gestoßen, seit die staatlichen Pandemie-Konjunkturzahlungen endeten, die Inflation begann, die Budgets der Anleger aufzufressen und der Aktienmarkt von seinen Höchstständen abstürzte.
Das Unternehmen von Robinhood hat diese Herausforderungen stärker als andere Makler zu spüren bekommen. Der Umsatz im zweiten Quartal ging im Jahresvergleich um 44 % zurück, verglichen mit einem bereinigten Anstieg von 10 % bei Interactive Brokers und einem Anstieg von 13 % bei Charles Schwab. Auch Schwab verzeichnete für das Quartal Rekordgewinne.
Nach dem Hinzufügen von 10 Millionen Konten im Jahr 2021 fügte Robinhood im zweiten Quartal nur 100.000 Konten hinzu. Die Zahl der aktiven Händler auf seiner Plattform ging gegenüber dem Vorquartal um fast 2 Millionen auf 14 Millionen zurück. Vor einem Jahr waren es insgesamt 21,3 Millionen aktive Nutzer.
Ein Teil von Robinhoods Problem ist die Demographie. Der Broker zog jüngere Kunden an, die durch ihre Stimulus-Checks Geld zum Investieren fanden. Als die letzten staatlichen Zahlungen im März 2021 geleistet wurden, trug der E-Mail-Newsletter von Robinhood Snacks die Überschrift „Stimulus Landed“.
„Sie bewegen sich auf die Jüngsten zu, die von ‚stimmy‘ profitiert haben. . . und wer es für Dogecoin ausgab“, sagte Dolev und bezog sich auf den Stimulus und die Kryptowährung.
Aber da die Wirtschaft jetzt von der Inflation geplagt wird, haben sich junge Kunden als am anfälligsten für finanzielle Schocks erwiesen.
„Traditionelle Anleger, die für ihren Ruhestand investieren, haben sich zurückgezogen, sind aber nicht verschwunden. Diese einkommensschwachen, weniger anspruchsvollen Kunden sind diejenigen, die einfach verschwunden sind“, sagte Richard Repetto, ein Analyst, der Broker und Börsen bei Piper Sandler verfolgt.
Ein Teil der Robinhood-Kunden hat Wetten auf Fintech- und kryptobezogene Aktien platziert, die in diesem Jahr zu den größten Rückgängen inmitten der fallenden Aktienmärkte gehörten. Das Engagement bedeutet, dass sie härter getroffen wurden als Anleger mit größeren Portfolios.
Während das gemeldete Kundenvermögen von Schwab im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 10 % zurückging, sank das verwahrte Vermögen von Robinhood um 37 % von 102 Milliarden US-Dollar auf 64 Milliarden US-Dollar.
„Die jungen Leute wurden niedergeschlagen, weil sie alle Aktien besaßen, die niedergeschlagen wurden, die Krypto-Aktien und die Fintech-Aktien“, sagte Repetto.
Robinhood sagte, seine Wettbewerbsfähigkeit werde davon abhängen, neue Produkte auf den Markt zu bringen. Aber die „frustrierende“ interne Bürokratie habe die Einführung von Dingen wie Rentenkonten verlangsamt, sagte ein Mitarbeiter mit direkten Kenntnissen der Angelegenheit.
Das Personal ging, als sich die Moral verschlechterte. Vor der letzten Runde des Personalabbaus entließ Robinhood im April 9 % der Vollzeitbeschäftigten. Seitdem haben laut Robinhood-Zahlen weitere 5 % der Mitarbeiter gekündigt.
Der Großteil der Einnahmen von Robinhood ist an die Anzahl der Transaktionen gebunden, die auf seiner Plattform stattfinden. Da der Handel mit volatilen Vermögenswerten wie Kryptowährungen zurückgegangen ist, ist auch dieser Einkommensstrom zurückgegangen.
Im zweiten Quartal 2021 machte der Kryptohandel die Hälfte der transaktionsbasierten Einnahmen von Robinhood in Höhe von 451 Millionen US-Dollar aus. Ein Jahr später brachte der Kryptohandel 58 Millionen US-Dollar ein, was nur 29 % der Transaktionseinnahmen von insgesamt 202 Millionen US-Dollar entspricht.
„Wo hat Robinhood dieses Ausreißerwachstum und Transaktionsvolumen generiert? Viele kleine Krypto-Händler und viele kleine Krypto-Börsen“, sagte Tom Sosnoff, Mitbegründer der Optionshandelsplattform Tastyworks. „Der Grund, warum Online-Broker wie Tasty, Interactive Brokers, Fidelity und Schwab nicht die gleiche Art von Auszahlungen wie Robinhood hatten, ist, dass Krypto praktisch keinen unserer Einnahmen ausmacht und praktisch alle ihre.“
Die Zinserhöhung durch die Federal Reserve hat Brokern die Möglichkeit gegeben, Zins- und Anlageerträge auf Geld zu verdienen, das auf Kundenkonten versteckt ist.
Doch Robinhood lässt diesen Vorteil weitgehend vermissen. Die Kontostände dort liegen im Durchschnitt bei etwa 4.500 US-Dollar, verglichen mit 352.764 US-Dollar bei Schwab. Für jede Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte verdiente Robinhood nach Angaben von Maklern zusätzliche 40 Millionen US-Dollar an Zinseinnahmen, während Schwab weitere 350 bis 550 Millionen US-Dollar verdiente, sagten Makler.
Obwohl die wachsende Nutzerbasis von Robinhood früher in der Pandemie andere Broker neidisch gemacht hat, konzentriert sich das Unternehmen auf das Innere.
„Historisch gesehen war Robinhood ein Unternehmen, das sich stark auf die Gewinnung neuer Kunden konzentriert hat“, sagte Mitbegründer und Geschäftsführer Vlad Tenev letzte Woche. „In diesem Jahr werden wir uns auf die wertvollen Kunden konzentrieren, die wir bereits haben.“
