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Peabody erhält 534 Millionen Dollar Margin Call für Kohle, Goldman springt mit 10 % Darlehen ein

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(Bloomberg) – Einen Preis für den Verkauf von Kohle bei 84 $ pro Tonne festzulegen, muss Peabody Energy Corp. vor einem Jahr wie eine gute Wette erschienen sein.

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Zu dieser Zeit waren viele Fabriken und Büros noch geschlossen, der Strombedarf war gering, und als mit der Verteilung von Impfstoffen begonnen wurde, war unklar, wann sich die Weltwirtschaft vollständiger erholen würde. Die Aneinanderreihung von Hedging-Verträgen für die Wambo-Mine von Peabody würde sicherstellen, dass der australische Standort in einer Zeit rentabel wäre, in der die führenden Politiker der Welt entschlossen zu sein schienen, sich von den schmutzigsten fossilen Brennstoffen zu lösen.

Die Welt ist heute natürlich ganz anders. Russlands Krieg in der Ukraine hat eine Kohle-Rallye weiter angeheizt, die von einem Engpass bei den globalen Energielieferungen angetrieben wird. Australiens Benchmark-Kohlepreis ist in den letzten 12 Monaten um mehr als 400 % gestiegen und erreichte am Mittwoch 425 $. Und anstatt die Früchte dieser Hürden zu ernten, wurde Peabody mit einem Margin Call in Höhe von 534 Millionen Dollar zugeschlagen.

Die Summe stellt mehr als die Hälfte der Barmittel dar, über die der amerikanische Kohleriese Ende Dezember verfügte, und veranlasste das Unternehmen, eine Kreditlinie in Höhe von 150 Millionen Dollar bei Goldman Sachs Group Inc. abzuschließen 2019, dass es die Kohlefinanzierung auslaufen lassen würde.

„Das ist eine Menge Geld, das jetzt herauskommen muss“, sagte Andrew Blumenfeld, Director of Data Analytics bei McCloskey. “Deshalb mussten sie einen Deal mit Goldman machen.” Er sagte, der Zinssatz von 10 % sei ungewöhnlich hoch und verglich ihn mit einem „Zahltagdarlehen“, das zur Deckung unmittelbarer Ausgaben benötigt werde.

Die Aktien von Peabody stürzten nach der Ankündigung des Nachschusses um 17 % ab und machten einige der Gewinne wieder zunichte, die sie in den letzten Monaten erzielt hatten, als der Kohlemarkt boomte. Die Aktien, die auf dem höchsten Stand seit 2019 bleiben, stiegen am Donnerstag um 9:36 Uhr um 6,3 %.

Dies könnte nur der Anfang des Schlages für Peabody, Amerikas größten Kohlebergmann, sein. Margin Calls könnten zunehmen, wenn der Kohlemarkt steigt. Die Preise könnten dieses Jahr 500 Dollar pro Tonne erreichen, sagte Steve Hulton, Senior Vice President für Kohlemärkte bei Rystad Energy in Sydney. Der Deal mit Goldman werde dem Unternehmen etwas Luft zum Atmen geben, fügte er hinzu.

„Das ist es, was sie wirklich beunruhigt“, sagte er und bezog sich auf die Möglichkeit weiterer Nachschussforderungen.

Peabody reagierte nicht auf Anrufe und E-Mails mit der Bitte um Stellungnahme. Goldman antwortete mit seiner Grundsatzerklärung zur Kohlefinanzierung, gab jedoch keinen weiteren Kommentar ab.

Peabody’s Margin Call ist eines der krassesten Beispiele dafür, wie die Volatilität, die durch die Rohstoffmärkte fegt, Unternehmen treffen wird, die in die falsche Richtung setzen. Die Öl-, Metall- und Getreidepreise sind seit der russischen Invasion in der Ukraine gestiegen, die droht, die Versorgung zu einem Zeitpunkt zu unterbrechen, als viele Rohstoffe bereits knapp waren. Das chinesische Nickelunternehmen Tsingshan Holding Group Co. sieht sich potenziellen Verlusten in Milliardenhöhe durch Short-Positionen in dem Metall gegenüber, während Rohstoffhandelsunternehmen gezwungen sind, angesichts historischer Preisspitzen zusätzliche Finanzmittel zu suchen, die die Kreditlimits sprengen.

Kohle-Rallye

Die Kohlepreise begannen Mitte letzten Jahres zu steigen, als die globale wirtschaftliche Erholung zu einem erhöhten Stromverbrauch führte und unerwartet eine weltweite Brennstoffknappheit für Kraftwerke offenbarte. Der australische Benchmark-Preis hat sich vom ersten bis zum dritten Quartal 2021 fast verdreifacht.

Der Krieg in der Ukraine hat die Marktängste vor Engpässen weiter geschürt. Russland lieferte im Jahr 2020 fast 18 % der weltweiten Kohleexporte und war Europas größter Lieferant. Nationen auf der ganzen Welt versuchen jetzt, andere Vorräte aufzustellen, aber das wird schwierig. Nur wenige Bergleute haben in neue Kapazitäten investiert, um ein Produkt zu liefern, das in einer Welt, die sich dem Kampf gegen den Klimawandel verschrieben hat, eine düstere Zukunft hat, und sie haben nur begrenzte Möglichkeiten, die Produktion zu steigern. Vor sechs Monaten gab es bereits eine weltweite Knappheit, als Länder Brennstoffe für Kraftwerke forderten, und wenn russische Tonnen vom Markt genommen werden, wird es nur noch schlimmer.

„Das sind mehr schwarze Schwäne, als ich je getroffen habe“, sagte Blumenfeld über McCloskey. “Ich habe noch nie so einen Markt gesehen.”

Auf lange Sicht werden höhere Preise gut für Kohleunternehmen sein, sogar für Peabody.

Das Unternehmen hat 1,9 Millionen Tonnen der Wambo-Mine abgesichert und verfügt über Derivatekontrakte über insgesamt 2,3 Millionen Tonnen. Die meisten Verträge wurden in der ersten Hälfte des Jahres 2021 unterzeichnet. Seine Meereswärmeanlage, einschließlich Wambo und einer anderen australischen Mine, exportierte im vergangenen Jahr 8,7 Millionen Tonnen, und der Großteil der Produktion, die nicht durch die Hecken abgedeckt ist, ist unbezahlbar. Dies bedeutet, dass das Unternehmen möglicherweise von einem Markt profitieren kann, der noch nie so hoch war.

‘Purer Gaming-Dinosaurier’

Margin Call ist „ein kurzfristiger Schmerz“, sagte Hulton von Rystad. Aber das Unternehmen werde später wahrscheinlich erhebliche Umsatzsteigerungen verzeichnen, was ihm helfen werde, die Finanzierungskosten von Goldman zu decken, sagte er.

Die Kreditlinie in Höhe von 150 Millionen US-Dollar läuft 2025 aus, und Peabody sagte, das Geld würde „den potenziellen kurzfristigen Liquiditätsbedarf des Unternehmens decken“.

Für Goldman scheint die Bereitstellung von Finanzmitteln für Amerikas größten Kohlebergbauunternehmen zu widersprechen seiner Verpflichtung für 2019. Ein genauer Blick auf die Einzelheiten seiner Politik zeigt jedoch, dass die Bank erklärt hat, dass sie „Direktfinanzierungsgeschäfte“ für neue Minen ablehnen wird. die Tür offen lassen für andere Arrangements. Die Bank sagte, sie werde die Finanzierung von thermischen Kohlebergbauunternehmen, denen eine Diversifizierungsstrategie fehlt, „innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens“ auslaufen lassen.

Peabody baut seit seiner Gründung im Jahr 1883 Kohle ab und ist damit ein „Dinosaurier für sich“, sagte Justin Guay, Direktor der globalen Klimastrategie für das Sunrise Project. Während das Unternehmen diesen Monat ein Joint Venture zur Entwicklung von Solarparks ankündigte, sagte er, das Venture sei nicht groß genug, um die Art von Peabodys Geschäft zu verändern, und sollte nicht als Diversifizierungsstrategie angesehen werden.

Goldman „hat sich selbst eine schwache Politik geschrieben, und jetzt fahren sie einen Kohlelaster durch diese Schlupflöcher“, sagte Guay. “Sie können sich einfach nicht helfen.”

(Fügen Sie Aktionen im sechsten Absatz hinzu.)

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