Meinung: Was treibt „Crypto Winter“ an?

Als Rekordtemperaturen die nördliche Hemisphäre versengten, hat der Winter über der Kryptoindustrie gedroht, wobei allein in den letzten Monaten 2,25 Billionen US-Dollar auf dem gesamten Markt verloren gingen.

Doch ein Bericht Die im Juni vom Technologieberatungsunternehmen Capgemini veröffentlichte Studie ergab, dass rund 71 % der vermögenden Privatpersonen (HNWIs) in digitale Vermögenswerte investiert haben – eine Zahl, die bei den unter 40-Jährigen auf 91 % ansteigt. Kryptowährungen wurden als bevorzugte Investition in digitale Vermögenswerte gemeldet, gefolgt von börsengehandelten Fonds (ETFs) und Metaverse-Investitionen.

Diesmal ist es zwar anders, und das wachsende Interesse der Institutionen wird uns am Ende zweifellos aus der Krise führen. Aber wenn diese neueste Forschung ein so rosiges Bild zeichnet, was sind dann die eigentlichen Gründe, warum wir uns in diesem Krypto-Winter befinden?

1. Die restriktive Politik der Fed

Im Kontext der suUS-weichen US-Geldpolitik der letzten Jahre hat die Schuldenlast der Märkte erheblich zugenommen, während die Kreditaufnahme zu historisch niedrigen Zinsen erfolgt ist. Folglich ist die Bundesreserve erhöhte seine Leitzinsen am 15. Juni um 75 Basispunkte (bps), um die Inflation einzudämmen, die im Mai 8,4 % erreicht hatte.

Dies führte unweigerlich zu einem gleichzeitigen Anstieg der Einlagen- und Kreditraten, was die Menschen zwang, Geld von risikoreichen Vermögenswerten – einschließlich Aktien und Kryptowährungen – auf Schutzeinlagen zu transferieren, da letztere beginnen, attraktivere Renditen zu bieten.

Ein Zinsanstieg wirkt sich auch auf die US-Anleiherenditen aus. Wenn der Einlagensatz steigt, muss die Regierung einen ähnlich höheren Zinssatz anbieten, um Investoren zum Kauf von US-Staatsanleihen zu verleiten. Wenn die risikofreien Renditen steigen, steigt auch die erforderliche Rendite auf Investitionen in riskante Anlagen, sodass Anleger sie nach unten überbewerten. Dies gilt zwar für alle Aktien, aber die riskantesten Unternehmen, die noch kein EBITDA oder FCF erzielen – typischerweise wachstumsstarke Technologie- und Biotechnologieunternehmen, bei denen auf das Potenzial des Unternehmens gesetzt wird.

2. Korrelation zwischen Krypto und dem Aktienmarkt

Kryptowährungen haben verschiedene Phasen ihrer Lebensdauer durchlaufen. Dies waren zunächst „Modeerscheinungen“, in die „Eeks“ und Fanatiker investierten. Einige waren „gerichtete“ „digitale Investoren“, um ihr Risiko in einem fallenden Aktienmarkt abzusichern.

Mit der Zunahme der Massenakzeptanz begannen Kryptowährungen, die Position eines spezifischen, riskanten, aber in vielerlei Hinsicht gemeinsamen Börsenwerts einzunehmen – was teilweise durch das schnelle Wachstum der institutionellen Akzeptanz in den letzten Jahren erleichtert wurde.

Der Einstieg dieser Großinvestoren ließ das Kapital in die Höhe schnellen und Handels- und Anlagemuster und -strategien entstanden. Das bedeutet, dass Kryptowährungen – insbesondere Bitcoin – seit 2020 zu Finanzinstrumenten geworden sind, ähnlich wie andere börsengehandelte Vermögenswerte, jedoch mit erhöhtem Risiko. Dies hat zu einer starken Korrelation mit dem Aktienmarkt geführt, die in der aktuellen Krise zu Lasten des Kryptomarktes gegangen ist.

3. Regulatorische Herausforderungen

2022 war eine Achterbahnfahrt für Kryptos. Der globale Kryptomarkt wurde von vielen verschiedenen Regierungen unter die Lupe genommen, wobei überall unterschiedliche Regulierungsgrade auftauchten. Viele studieren immer noch die Kryptowährung und versuchen, angemessene regulatorische Rahmenbedingungen für den sich ständig verändernden Raum zu schaffen. Die Zentralbanken entwickeln aktiv CBDC-Konzepte, die sich auf die Verteilung von Stablecoins auswirken könnten, die Aufsichtsbehörden überprüfen die Lizenzanforderungen, und alle neuen Jurisdiktionen stehen auf der grauen Liste der FATF.

All diese regulatorischen Änderungen wirken sich eindeutig auf Kryptounternehmen und Investoren aus und erzeugen den Effekt eines suspendierten Zustands, in dem es äußerst schwierig ist, klare Markteintritts- und Handlungsstrategien zu entwickeln. Tatsächlich werden diese Preisrückgänge wahrscheinlich nicht die letzten sein, bis es Vorschriften für die Meldung und den Handel von Kryptowährungsanlagen gibt.

Für ein großes Finanzunternehmen ist diese Art von Unsicherheit unhaltbar. Aufgrund ihrer massiven Bilanzen können sie es vermeiden, auf Vermögenswerte zu spekulieren, die dazu führen könnten, dass sie aufgrund zugrunde liegender steuerlicher Probleme massive Kapitalbeträge verlieren. Geldverfall und schrumpfende Bilanzen werden alle Vermögenswerte betreffen. Da die breitere institutionelle Akzeptanz jedoch noch in den Kinderschuhen steckt, könnte die nächste Welle von Finanzkapital enorm sein. Der Schlüssel zum Entsperren liegt in den Händen der Regulierungsbehörden.

Warten auf den Winter

Das Vertrauen scheint auf dem Markt wieder aufzutauchen, aber diese drei Faktoren stellen erhebliche „Kaltfronten“ auf dem globalen Kryptomarkt dar.

Doch trotz der Volatilität und der Befürchtungen rund um den „Krypto-Winter“ stagniert das Interesse der Anleger an der Region nicht, was darauf hindeutet, dass die Dynamik bei der Einführung digitaler Assets im Mainstream anhalten wird. Wir sehen natürlich, dass einige institutionelle Anleger aktiv Gewinne mitnehmen, um zumindest einen Teil ihres Vermögens zu behalten. Aber viele andere Anleger halten sich bedeckt, um nicht noch mehr zu verlieren, wenn der Markt fällt.

Niemand weiß, wie lange dieser Krypto-Winter dauern wird. Was wir wissen, ist, dass der Winter immer endet und der darauffolgende Frühling viele Wachstumsmöglichkeiten bieten kann.

Bildquelle: Bitfrost