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(Bloomberg) – Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hat signalisiert, dass die US-Notenbank die Zinssätze wahrscheinlich weiter anheben und für einige Zeit hoch lassen wird, um die Inflation auszumerzen, und er hat jede Idee zurückgewiesen, dass die Fed bald den Kurs ändern würde.
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„Die Wiederherstellung der Preisstabilität wird wahrscheinlich eine strenge Politik erfordern, die noch einige Zeit fortgesetzt werden muss“, sagte Powell am Freitag in vorbereiteten Bemerkungen für das jährliche Politikforum der Fed von Kansas City in Jackson Hole, Wyoming. „Die historische Bilanz warnt nachdrücklich vor einer vorzeitigen Lockerung der Geldpolitik.“
Er sagte, die Wiederherstellung der Inflation auf das 2%-Ziel sei „das derzeit vorrangige Ziel der Zentralbank“, auch wenn Verbraucher und Unternehmen wirtschaftliche Schmerzen verspüren werden. Er wiederholte, dass eine weitere „ungewöhnlich große“ Erhöhung des Referenzzinssatzes angemessen sein könnte, wenn sich die Beamten im nächsten Monat treffen, obwohl er davon absah, sich dazu zu verpflichten.
„Unsere Entscheidung auf der Sitzung im September wird von der Gesamtheit der eingehenden Daten und der Entwicklung der Aussichten abhängen“, sagte er.
Die Anleger reagierten auf die Rede, indem sie den Anstieg der kurzfristigen Treasury-Renditen verlängerten. Die 2-Jahres-Anleihe stieg um 3,44 %, als die 2- bis 10-jährige Zinskurve wieder abzuflachen begann. Die Aktien fielen leicht.
Vor Powells Rede glaubten die Anleger, dass die Chancen auf eine Erhöhung um einen halben oder drei Viertelpunkte bei der Sitzung der Fed am 20. und 21. September ungefähr gleich seien. Sie blieben nach seiner Rede in dieser Nachbarschaft, aber die für 2023 festgelegte Höhe der Zinssenkungen des Bundes ging kurzzeitig zurück.
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„Die Wiederherstellung der Preisstabilität wird Zeit brauchen und erfordert den energischen Einsatz unserer Instrumente, um Angebot und Nachfrage auszugleichen“, sagte Powell in einer Rede, die zum ersten Mal live aus dem Inneren der Loge übertragen werden sollte, in der die Veranstaltung stattfand. seit 1982.
Andere Redner der Fed haben in den letzten Tagen ebenfalls die Erwartungen zurückgedrängt, dass die Fed die restriktive Politik schnell verstärken und dann beginnen wird, sie zu lockern.
Die Wiederherstellung der Preisstabilität erfordert eine „anhaltende“ Periode mit Wachstum unter dem Trend und einen schwächeren Arbeitsmarkt, sagte Powell. „Während höhere Zinssätze, langsameres Wachstum und lockerere Arbeitsmarktbedingungen die Inflation verringern, werden sie auch Haushalten und Unternehmen schaden“, sagte er.
Powells Bemerkungen auf der Klausurtagung, die Spitzenpolitiker aus der ganzen Welt zusammenbringt, kommen zu einem Zeitpunkt, an dem US-Zentralbanker mit der höchsten Inflation seit 40 Jahren konfrontiert sind. Beamte haben das Risiko nur langsam erkannt und handeln nun aggressiv, um zu verhindern, dass sich die Preise weiter beschleunigen. Die Beamten erhöhten die Zinssätze bei ihren letzten beiden Treffen um 75 Basispunkte und signalisierten, dass dasselbe wieder auf dem Tisch liegen könnte, wenn sie sich nächsten Monat treffen.
Kritiker kritisierten die Fed dafür, dass sie den Inflationsschub, den die Fed zunächst als vorübergehend ansah, nicht vorausgesehen hatte. Powell sagte der Konferenz in seiner Ansprache vor einem Jahr, dass der Preisdruck auf eine relativ kleine Gruppe von Waren und Dienstleistungen beschränkt sei. Aber innerhalb von Monaten breitete sie sich aus, und als die Fed damit begann, die Zinsen von nahe null anzuheben, war die Inflation bereits dreimal so hoch wie ihr Ziel von 2 %.
Sie bleibt hoch: Die Inflation nach dem bevorzugten Maß der Fed stieg in den 12 Monaten bis Juli um 6,3 %, laut einem am Freitag veröffentlichten Regierungsbericht, während das Kernmaß minus Lebensmittel und Energie um 4,6 % stieg. Die Renditen der 2-jährigen US-Staatsanleihe fielen nach dem Bericht auf ein Tagestief.
„Während die niedrigeren Inflationszahlen im Juli willkommen sind, liegt die Verbesserung in einem Monat deutlich unter dem, was der Ausschuss sehen muss, bevor wir zuversichtlich sind, dass die Inflation zurückgeht“, sagte der Fed-Chef der Öffentlichkeit, der sich nach zwei Jahren persönlich trifft . wegen der Pandemie die Konferenz virtuell abzuhalten.
„Wir bewegen unsere Politik bewusst auf ein Niveau, das restriktiv genug ist, um die Inflation auf 2 % zu senken.“
Im Juni erwarteten Beamte der Fed gemäß ihrer Medianschätzung bis Ende dieses Jahres einen Zinsanstieg auf 3,4 % und bis Ende 2023 auf 3,8 %. Sie werden diese Prognosen im September aktualisieren. Die Anleger haben die Wahrscheinlichkeit von Kürzungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 eingepreist, obwohl Fed-Beamte beginnen, gegen diese Ansicht zu argumentieren.
Über den aktuellen Zinserhöhungszyklus hinaus versuchen die politischen Entscheidungsträger abzuschätzen, ob der längerfristige Inflationsdruck anhalten wird. Die Kosten der Lieferkette könnten steigen und das Arbeitskräfteangebot in den USA könnte aufgrund einer alternden Bevölkerung und einer begrenzten Einwanderung jahrelang knapp bleiben.
Powell sagte, der Arbeitsmarkt sei „eindeutig aus dem Gleichgewicht“ und die Nachfrage nach Arbeitskräften übersteige das Angebot „deutlich“.
Die US-Arbeitslosenquote erreichte im Juli mit 3,5 % ein Fünf-Jahrzehnt-Tief, und die Lohn- und Gehaltszahlen kehrten vollständig auf das Niveau vor der Pandemie zurück.
Vor Powells Rede betonten mehrere Fed-Vertreter, dass die Zentralbank keineswegs am Ende sei, wobei Kansas City Fed-Chefin Esther George feststellte, dass das Ziel der Fed Funds Rate höher sein könnte als die aktuellen Marktpreise.
„Wir müssen die Zinssätze erhöhen, um die Nachfrage zu bremsen und die Inflation wieder auf unser Ziel zu bringen“, sagte George, der dieses Jahr über die Geldpolitik abstimmt.
An den Finanzmärkten erreicht der Referenzzinssatz Anfang nächsten Jahres einen Spitzenwert von weniger als 4 %.
Auf die Frage, wie hoch die Fed die Kreditkosten erhöhen sollte, sagte George, es gebe „mehr Spielraum“ und schob Wetten an den Finanzmärkten zurück, dass die Zentralbank im nächsten Jahr mit Zinssenkungen beginnen würde.
„Ich denke, wir müssen durchhalten – es könnte über 4 % liegen. Ich denke nicht, dass das ausgeschlossen ist“, sagte sie in einem Interview mit Bloomberg Television. „Sie werden es nicht wissen, denke ich, bis Sie anfangen, die Zeichen von Daten zu beobachten.“
(Aktualisierungen mit Marktreaktion zum fünften Absatz.)
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