Der Kryptomarkt hat in den letzten Jahren einen bemerkenswerten Aufstieg erlebt. Insbesondere 2021 und 2022 wurde ein Großteil des Risikokapitals in Kryptowährungs-Startups investiert. Doch laut Tushar Jain, Managing Partner von Multicoin Capital, steht die Branche nun vor einer Art „Kater“, der die Märkte nachhaltig prägen könnte.
In einem Gespräch auf der Messari Mainnet Konferenz erläuterte Jain, dass die Branche sich noch von den Auswirkungen des letzten Bullenmarktes erholen muss. Was bedeutet dies für Investoren und welche Lehren können daraus gezogen werden?
Der Boom der Pandemie: Ein Rückblick
Während der Pandemie erlebte der Kryptomarkt einen beispiellosen Anstieg. Investoren pumpten im Jahr 2021 insgesamt 33 Milliarden US-Dollar in Krypto-Startups, was 5% des weltweiten Risikokapitals ausmachte. Firmen wie OpenSea und BlockFi erreichten Milliardenbewertungen und galten als die großen Gewinner der Krypto-Revolution. Doch wie Jain feststellte, waren viele dieser Bewertungen überbewertet und basierten auf übertriebenen Erwartungen.
Ein Großteil der Anleger war in den Jahren 2021 und 2022 auf der Jagd nach hohen Renditen. Viele neue Unternehmen wurden gegründet, und Investoren sahen riesige Gewinnpotenziale. Doch Jain merkt an, dass viele der Versprechen des Kryptomarktes noch nicht eingelöst wurden, und die Bewertungen der letzten Jahre heute nicht mehr haltbar sind.
Die „Katerphase“ des Kryptomarktes
Laut Jain befindet sich der Kryptomarkt derzeit in einer Phase der Marktkorrektur. Dies zeigt sich unter anderem darin, dass viele Token, die im letzten Jahr auf den Markt kamen, erheblich an Wert verloren haben. Doch dies betrifft nicht nur den Kryptobereich – die gesamte Risikokapitalbranche sieht sich mit den Folgen übermäßiger Investitionen konfrontiert.
Ein zentraler Punkt ist, dass es bislang kaum „Down Rounds“ gibt, also Fälle, in denen Unternehmen in nachfolgenden Finanzierungsrunden zu niedrigeren Bewertungen als zuvor Geld einsammeln. Dies deutet darauf hin, dass viele Investoren noch nicht bereit sind, die neuen Marktbedingungen zu akzeptieren. Laut Jain wird es jedoch notwendig sein, „die Medizin zu nehmen“ und die tatsächlichen Marktwerte zu akzeptieren.
Zyklen in der Kryptoindustrie: Keine Überraschung
Trotz der aktuellen Herausforderungen zeigt sich Tushar Jain optimistisch für die Zukunft der Branche. Er betont, dass der Kryptomarkt von Natur aus extrem zyklisch ist. „Wir haben diese Zyklen schon zuvor erlebt“, sagt er und verweist auf ähnliche Phasen der Korrektur in der Vergangenheit. Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Kryptomarkt auch in Zukunft starke Schwankungen erleben wird, aber langfristig Potenzial bietet.
Jain betont, dass seine Firma Multicoin Capital weiterhin an den Kernprinzipien der Branche glaubt und langfristig orientiert investiert. 2022 schloss Multicoin seinen 430 Millionen US-Dollar Venture Fund III ab, der weiterhin aktiv in vielversprechende Projekte investiert. Auch wenn nicht jede Investition ein Erfolg wird, ist dies für Jain kein Grund zur Sorge. „Wenn dein Venture-Fonds keine Totalausfälle hat, gehst du nicht genug Risiko ein“, sagt er und verweist auf die Bedeutung von Risiken im Krypto-Sektor.
Der politische Einfluss: Eine Unsicherheit für den Markt
Neben den finanziellen Herausforderungen steht der Kryptomarkt auch vor politischen Unsicherheiten. Regulierung, politische Rahmenbedingungen und die Akzeptanz von Kryptowährungen durch staatliche Stellen sind nach wie vor offene Fragen, die den Markt beeinflussen. Jain weist darauf hin, dass die Unsicherheiten in Bezug auf künftige politische Entscheidungen eine weitere Hürde für die Branche darstellen.
Was bedeutet dies für Krypto-Investoren?
Für Anleger ist die aktuelle Situation sowohl eine Herausforderung als auch eine Chance. Auf der einen Seite müssen sie sich an die neue Realität anpassen und sich bewusst sein, dass die überhitzten Märkte der letzten Jahre nicht die Norm darstellen. Andererseits bietet der Markt weiterhin großes Potenzial für diejenigen, die bereit sind, langfristig zu denken und sich auf solide Projekte zu konzentrieren.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Was bedeutet der Begriff „Down Round“ im Risikokapital?
Eine Down Round tritt auf, wenn ein Unternehmen in einer Finanzierungsrunde zu einem niedrigeren Wert als in einer früheren Runde bewertet wird.
Warum sind viele Krypto-Startups überbewertet?
Während des Bullenmarktes wurden die Bewertungen vieler Krypto-Startups durch Spekulation und hohe Nachfrage nach digitalen Assets in die Höhe getrieben, oft ohne realen Wert dahinter.
Wie zyklisch ist der Kryptomarkt?
Der Kryptomarkt ist extrem zyklisch und erlebt regelmäßig starke Anstiege und Korrekturen. Dies ist größtenteils auf die spekulative Natur der digitalen Assets zurückzuführen.
Was sind die Hauptunsicherheiten im Kryptomarkt?
Neben den Marktschwankungen ist die Unsicherheit hinsichtlich künftiger staatlicher Regulierung und der politischen Akzeptanz eine der größten Herausforderungen für den Markt.
Fazit: Der Weg nach vorne für den Kryptomarkt
Der Kryptomarkt hat in den letzten Jahren eine rasante Entwicklung durchgemacht, doch die aktuelle Korrektur zeigt, dass es Zeit ist, die überhöhten Erwartungen zu überdenken.
Trotz der gegenwärtigen Herausforderungen gibt es langfristig Potenzial, insbesondere für Investoren, die sich nicht von kurzfristigen Marktschwankungen abschrecken lassen. Der Schlüssel liegt in der Anpassung an die neuen Realitäten und einer klugen, langfristigen Investitionsstrategie.
