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(Bloomberg) – Top-Wall-Street-Strategen sind sich uneinig darüber, ob der US-Aktienmarkt bereit ist, seine längste Siegesserie des Jahres fortzusetzen – oder sich nach einer weiteren falschen Morgendämmerung zurückzuziehen.
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Die Strategen von Morgan Stanley sagten am Montag in einer Notiz, dass die starke Rallye seit Juni nur eine Pause in der Baisse sei, und prognostizierten, dass die Aktienkurse in der zweiten Hälfte fallen werden, wenn die Gewinne schwächer werden, die Zinssätze weiter steigen und sich die Wirtschaft verlangsamt. Der Rivale JPMorgan Chase & Co. sagte jedoch, dass die Rallye – die den technologielastigen Nasdaq 100-Index um mehr als 20 % nach oben trieb – bis Ende des Jahres andauern könnte.
„Ist der Rebound übertrieben und sollten wir zum Value-Stil zurückkehren? Aus unserer Sicht noch nicht“, schrieben die Strategen von JPMorgan um Mislav Matejka.
Das Schisma spiegelt die äußerst unsicheren Aussichten für den US-Aktienmarkt angesichts starker Gegenströmungen wider. Einerseits zeigt die Inflation Anzeichen dafür, dass sie ihren Höchststand hinter sich lässt, und die Unternehmen haben ihre Gehaltsliste stetig erhöht, was Gutes für Aktien verheißt. Gleichzeitig haben Fed-Beamte signalisiert, dass sie die Zinssätze weiter aggressiv anheben werden, bis die Verbraucherpreiserhöhungen unter Kontrolle gebracht werden, was die Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte.
Die Strategen von JPMorgan gehörten in diesem Jahr zu den wenigen hochrangigen optimistischen Stimmen zu US-Aktien, selbst als die Aktien ihre schlimmste Niederlage im ersten Halbjahr seit 1970 erlitten. Sie sagten, dass der Aktienmarkt im zweiten Halbjahr steigen könnte, gezogen von zinssensitiven Wachstumsaktien erholte sich, als die Anleiherenditen von ihrem Höchststand im Juni zurückgingen. Die Strategen von JPMorgan sagen, dass jede Rückkehr zu Value-Aktien wahrscheinlich auf Anzeichen warten wird, dass das US-Wachstum die Talsohle erreicht hat, was sie im vierten Quartal erwarten.
Dieser Optimismus ist unter den Anlegern seit Mitte Juni üblicher geworden, nachdem die Unternehmensgewinne viel besser als erwartet ausfielen und die Daten eine leichte Verlangsamung der galoppierenden Inflation zeigten. Der S&P 500 beendete den Freitag mit seiner vierten Gewinnwoche in Folge, seiner längsten wöchentlichen Siegesserie seit November.
Aber der Stratege von Morgan Stanley, Michael J. Wilson, einer der lautstärksten und selbstbewusstesten Bären bei US-Aktien, sagt, dass die Erholung jetzt übertrieben sei, und verwies auf Risiken, die von der Wirtschaft, einer strafferen Geldpolitik und den Aussichten für Unternehmensgewinne ausgehen.
„Das Makro-, Politik- und Ertrags-Setup ist heute viel weniger günstig für Aktien“, schrieb er in einer Notiz und fügte hinzu, dass enttäuschende Gewinne in den nächsten Monaten den nächsten Rückgang der Aktien auslösen könnten. „Das Risiko-Rendite-Verhältnis ist unattraktiv und dieser Bärenmarkt bleibt unvollständig.“
Aktien stehen auch vor einer weiteren Hürde im Zusammenhang mit der Verlangsamung der Unternehmensübernahmen nach einem bisherigen Rekordrausch in diesem Jahr. Obwohl die Rückkaufgenehmigungen im Jahr 2022 um 18 % auf 856 Milliarden US-Dollar stiegen, gingen die tatsächlichen Ausgaben für Aktienrückkäufe im zweiten Quartal gegenüber dem ersten um 21 % zurück, schrieben die Strategen der Goldman Sachs Group Inc. am 12. August.
Lesen Sie mehr: Die Erholung der Aktienmärkte steht vor einer neuen Hürde, da sich die Rekordrückzahlungen verlangsamen
Dennoch sagten Strategen unter der Leitung von David J. Kostin, dass eine Verbrauchssteuer von 1 %, die nächstes Jahr in Kraft tritt, das Potenzial für ein „bescheidenes Aufwärtspotenzial“ bei Übernahmen im Rest des Jahres 2022 schafft.
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