[ad_1]
(Bloomberg) – Europas Energiehandel wird laut dem norwegischen Unternehmen Equinor ASA durch Nachschussforderungen in Höhe von mindestens 1,5 Billionen US-Dollar belastet, was die Regierungen dazu veranlasst, mehr Liquiditätspuffer bereitzustellen.
Bloombergs meistgelesen
Die größte Energiekrise seit Jahrzehnten schürt nicht nur die Inflation, sondern saugt auch Kapital auf, um Transaktionen inmitten wilder Preisschwankungen abzusichern. Dies drängt Beamte der Europäischen Union, einzugreifen, um eine Stagnation der Energiemärkte zu verhindern, während Regierungen in der gesamten Region eingreifen, um angeschlagene Versorgungsunternehmen zu unterstützen. Finnland hat vor einem „Lehman Brothers“-Moment gewarnt, in dem Energieunternehmen plötzlich mit Liquiditätsengpässen konfrontiert sind.
„Geldunterstützung wird benötigt“, sagte Helge Haugane, Senior Vice President für Gas und Energie bei Equinor, in einem Interview. Das Problem zentriere sich auf den Derivatehandel, während der physische Markt funktioniere, sagte er und fügte hinzu, dass die Schätzung des Energieunternehmens von 1,5 Billionen Dollar zur Unterstützung des sogenannten Papierhandels „konservativ“ sei.
Weiterlesen: Energiewarnung von Lehman für Europa mahnt zu Bargeldhilfe
Viele Unternehmen finden es immer schwieriger, Margin Calls zu verwalten, eine Anforderung, zusätzliche Sicherheiten zu handeln, um Handelspositionen bei steigenden Kursen zu sichern. Dies zwingt Energieversorger, sich Kreditlinien in Milliardenhöhe zu sichern, während steigende Zinsen die Kosten in die Höhe treiben.
„Es ist nur totes Kapital, das in Margin Calls gebunden ist“, sagte Haugane in einem Interview auf der Gastech-Konferenz in Mailand. „Wenn Unternehmen so viel Geld investieren müssen, bedeutet das, dass die Liquidität im Markt versiegt, und das ist nicht gut für diesen Teil der Gasmärkte.“
Deutschland hat bisher Europas größtes Programm zur Unterstützung von Unternehmen aufgelegt, die von den Folgen des Krieges in der Ukraine betroffen sind, und Darlehen in Höhe von 7 Milliarden Euro bereitgestellt, die Unternehmen mit Liquiditätsproblemen zur Verfügung gestellt werden sollen. Der deutsche Energieriese Uniper SE beantragte letzte Woche weitere 4 Milliarden Euro, nachdem eine bestehende 9-Milliarden-Euro-Fazilität vollständig ausgeschöpft worden war, während Österreich einen 2-Milliarden-Euro-Kredit zur Deckung der kommerziellen Positionen der städtischen Elektrizitätsgesellschaft Wien gewährte.
Finnland und Schweden kündigten am Sonntag eine Notfall-Liquiditätsfazilität in Höhe von 33 Milliarden US-Dollar an, um öffentliche Dienstleistungen durch Darlehen und Kreditgarantien zu unterstützen.
Für den Handel mit Derivaten würden EU-Interventionspläne „sinnvoll“ sein, sagte Haugane. Zu den von der EU diskutierten Sofortmaßnahmen gehören Preisobergrenzen auf den Strom- und Gasmärkten. Für Equinor könnte eine Begrenzung der Strompreise sinnvoll sein, da die Strommärkte stärker lokalisiert sind.
Bei Gas wären solche Maßnahmen jedoch aufgrund der globalen Natur des Marktes äußerst schwierig. Beispielsweise muss Europa Asien preislich schlagen, um Lieferungen von verflüssigtem Erdgas anzuziehen.
„Elektrizität ist ein lokaler, d. h. inländischer Markt, daher wäre es in diesem Fall möglich, etwas zu tun, das Regierungen kontrollieren könnten“, sagte Haugane. „Aber die Frage nach einer Gaspreisobergrenze ist anders, denn der Erdgasmarkt ist global und daher nicht so einfach zu handhaben.“
Laut der Equinor-Exekutive ist das zugrunde liegende Problem auf dem Gasmarkt ein Mangel an Angebot, und Preisobergrenzen werden den Druck nicht verringern oder die Reserven erhöhen.
„Es schafft keine Lösung für das Problem“, sagte Haugane. „Gas ist ein globaler Rohstoff, und wir haben nicht viele Vorräte, also können wir nicht viel tun.“
Auch die Europäische Kommission prüft Maßnahmen zur Liquiditätsunterstützung. Dazu könnten laut einem Policy Brief von Bloomberg News Kreditlinien der Europäischen Zentralbank, neue Produkte als Margensicherheit und vorübergehende Aussetzungen der Derivatemärkte gehören.
Energiekrise
Steigende Gaspreise in den letzten zwei Jahren haben eine Krise ähnlich der Finanzkrise ausgelöst, sagte Anatol Feygin, Chief Commercial Officer von Cheniere Energy Inc., dem größten US-Exporteur von verflüssigtem Erdgas. „Es gibt nur wenige Orte, an denen man andere Hilfe suchen kann als die Zentralbanken“, sagte er.
Dennoch gab es bei Gastech in Mailand einen gewissen Optimismus, dass Liquiditätsprobleme schließlich gelöst werden.
„Die Rekapitalisierung der Branche und die Neuausrichtung des Portfolios ist eine Frage von Quartalen, nicht von Jahren“, sagte Feygin in einem Interview mit Gastech. „Die Überbrückungsfinanzierung ist bisher verfügbar. Bisher haben es alle geschafft, einen Weg zu finden, weil die Branche endlich performt: Physische Volumina werden geliefert und Finanzpositionen beglichen.
In Zukunft würden sich die Marktteilnehmer wahrscheinlich nach größeren, solventen Anbietern umsehen, sagte er.
In ähnlicher Weise hat die Liquiditätskrise die größten Handelshäuser weitgehend verschont, die von der Preisvolatilität profitieren, während die Versorgungsunternehmen die meisten Schocks tragen, sagte Charif Souki, Vorsitzender des US-LNG-Entwicklers Tellurian Inc.
„Ich habe noch nie gesehen, dass eines der großen Handelshäuser ein Liquiditätsproblem hat, sie alle haben es geschafft, Kreditlinien und Bankeinrichtungen zu finden, und sie verdienen alle mehr Geld als je zuvor“, sagte Souki ein Interview mit Gastech. „Für Versorgungsunternehmen in Europa ist dies ein ernsthaftes Problem, weil sie Gas kaufen, das jetzt plötzlich extrem teuer ist, und sie werden von ihren jeweiligen Regierungen reguliert.“
(Aktualisierungen mit den Kommentaren von Cheniere und Tellurian ab Absatz 14)
Bloomberg Businessweeks meistgelesen
©2022 Bloomberg-LP
[ad_2]
Source
