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Die Anleger hassen Software-Aktien größtenteils wieder.
Der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF ist im vergangenen Monat um 10 % gefallen und schnitt deutlich schlechter ab als der S&P 500, während mehrere Schlüsselkomponenten des ETF – darunter Adobe (-15 %) und Salesforce (-19 %) – viel stärker zurückgegangen sind .
Analysten machen wirtschaftliche Befürchtungen für den erneuten Verkaufsdruck verantwortlich, die für ein langsameres Umsatzwachstum in dem einst so heißen Bereich sorgen.
„Makroökonomische Bedenken bleiben das heiße Thema, während Investoren nach Hinweisen suchen und versuchen, Unternehmen und Kategorien herauszugreifen, die mehr oder weniger zyklischen Risiken ausgesetzt sind“, sagte Brad Zelnick, Analyst der Deutschen Bank, in einer Kundenmitteilung nach einem Treffen mit den Führungskräften von 45 Softwareunternehmen auf einer Konferenz der Deutschen Bank.
Zelnick merkte jedoch an, dass der Softwareverkauf zwar kurzfristig anhalten könnte, es aber einige Namen gibt, die Anleger in Betracht ziehen sollten, bevor sich die Nachfrage im Jahr 2023 verbessert.
Hier sind die wichtigsten Erkenntnisse aus Zelnicks Notiz:
Kurzfristiger Aufbau für die Softwareindustrie
„Die Managementteams bezeichneten das Nachfrageumfeld größtenteils als unverändert gegenüber dem letzten Quartal (d. h. verstärkte Deal-Überprüfung und Deal-Slippage), und wir gehen davon aus, dass diese Botschaft auch während einer geschäftigen Konferenzsaison im September anhalten wird, was im ganzen Bundesstaat für etwas Optimismus sorgen könnte des Nachfrageumfelds“, schrieb Zelnick.
Der Analyst fügte jedoch hinzu: „Wir argumentieren, dass diese Beobachtungen angesichts der Backend-Last von Softwarequartalen ein Risiko bergen, insbesondere bei großen Transaktionen, die ein Quartal gewinnen oder unterbrechen können. Sequentielle Nachfrageänderungen sind für Softwareunternehmen am Quartalsende oft Überraschungen , das ist eine Dynamik, die wir im zweiten Quartal gesehen haben und die sich im dritten Quartal fortsetzen sollte.“
Kauf Nr. 1: Schneeflocke
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Kursziel: $190
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Vermutlich rückwärts: +11 %
„Basierend auf unserem Gespräch mit Chief Financial Officer Mike Scarpelli verlassen wir die Konferenz mit einem besseren Gefühl, dass die Probleme im ersten Quartal des Geschäftsjahres isolierter waren und der uralte Rückenwind nur noch stärker wird, mit einer Marktchance, die für mehrere große Gewinner signifikant genug ist (und keine signifikante Veränderung der Wettbewerbsdynamik)“, erklärte Zelnick. „Das Ausmaß, in dem Snowflake Kunden proaktiv dabei unterstützt, die Arbeitsbelastung zu optimieren/zu bewerten, hat uns beeindruckt und führt offenbar im Laufe der Zeit zu größeren und loyaleren Kunden. Wir begrüßen auch das Feedback, dass eine zunehmend breitere Geschäftsbasis dazu beiträgt, sein verbrauchsbasiertes Umsatzmodell genauer zu prognostizieren.“
Kauf Nr. 2: Zoominfo
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Kursziel: $75
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Vermutlich rückwärts: +81 %
„Basierend auf unseren Gesprächen mit CFO Cameron Hyzer streben Unternehmen nicht danach, die Anzahl ihrer Vertriebsmitarbeiter zu reduzieren, sondern ihre Vertriebsinvestitionen und ihr Marketing effizienter und wirkungsvoller zu gestalten“, so der Analyst schrieb. „Zoominfos qualitativ hochwertige Verkaufsdaten, die schnelle Kapitalrendite und zielgerichtete Marketing-/Talentlösungen funktionieren in diesem Zusammenhang gut, zusammen mit kürzeren Verkaufszyklen, von denen das Management sagt, dass sie ihre Botschaften besser an das aktuelle Umfeld anpassen können.“
Zelnick fügte hinzu: „Wir sind zuversichtlicher in Bezug auf die langfristige Führung von Zoominfo, weniger besorgt über sein Software-/VC-Engagement (unter 40 % bzw. unter 10 %) und zufrieden mit dem Potenzial für eine anhaltende Outperformance im Vergleich zu einer konservativ orientierten Aufstellung, die das berücksichtigt weitere Makroverschlechterung für den Rest des Jahres.“
Kauf Nr. 3: Salesforce
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Kursziel: $255
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Vermutlich rückwärts: +67 %
„Als unser bestes GARP [growth at a reasonable price] Softwareentscheidungen ist unsere Sicht auf Salesforce weniger an die Teilnahme des Unternehmens an unserer Konferenz gebunden, sondern basiert mehr auf unserem breiteren Branchendenken nach der Veranstaltung“, sagte Zelnick. „Das Unternehmen schneidet bei allen oben genannten Kennzahlen sehr gut ab, und die Anlegerstimmung ist nach dem Geschäftsjahr nach dem Geschäftsjahr mit Aktien -14 % gegenüber IGV Software Index -7 % zunehmend negativ.
„Wir glauben, dass das Modell für die zweite Hälfte des Geschäftsjahres vorsichtig auf Risiko reduziert wurde“, fuhr er fort, „wobei unsere groben Berechnungen darauf hindeuten, dass die Prognose eine Reduzierung des NNACV-Ziels um etwa ein Drittel impliziert, was wahrscheinlich ein Jahr impliziert -Rückgang des Neugeschäfts im Jahresvergleich, der während der Großen Finanzkrise 2008/2009 stattfand.“
Über die jüngsten Ergebnisse des Unternehmens hinaus bemerkte Zelnick, dass er „die Enthüllung einer anfänglichen Aktienrückkaufgenehmigung in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar als einen Wendepunkt betrachtet, der das Engagement des Unternehmens gegenüber den Aktionären unterstreicht und natürlich einen Ausdruck des Werts darstellt, den es in seinen Handlungen sieht. Die Beibehaltung der Non-GAAP-Betriebsmarge von 20,4 % für das Geschäftsjahr 23 trotz des Umsatzrückgangs für das Geschäftsjahr von 800 Millionen (jetzt 30,9 bis 31,0 Milliarden US-Dollar) war ein starkes Zeichen der Haushaltsdisziplin, auf die wir uns unserer Meinung nach in der Ära von Amy Weaver verlassen können (Finanzvorstand seit Februar 2021).“
Brian Sozi ist Chefredakteur u Anker bei Yahoo Finance. Folgen Sie Sozzi auf Twitter @BrianSozzi und weiter LinkedIn.
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