Die Fed erhöht die Zinsen, um die Inflation zu bekämpfen, 6 weitere Erhöhungen folgen

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Die Ära der COVID-19-bedingten Niedrigzinsen ist vorbei – genau wie die Vereinigten Staaten die Pandemie endlich zu überwinden scheinen.

Doch da sinkende COVID-19-Fälle und eine starke Verbrauchernachfrage dazu beitragen, den Weg für höhere Zinsen zu ebnen, geht die Federal Reserve das hartnäckige wirtschaftliche Erbe der Pandemie an: die steigende Inflation.

Um einen historischen Anstieg der Verbraucherpreise einzudämmen, erhöhte die Fed am Mittwoch ihren wichtigsten kurzfristigen Zinssatz – um einen Viertelprozentpunkt – zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren und plant sechs weitere Erhöhungen Jahr. Das ist mehr als die Erhöhungen um insgesamt drei Viertelpunkte, die Fed-Vertreter im Dezember vorhergesagt haben, und mehr als die sechs Bewegungen, die viele Top-Ökonomen diese Woche vorhergesagt haben. Die Fed plant vier weitere Zinserhöhungen im Jahr 2023.

Die Zentralbank hob auch ihre Inflationsprognose stark an, hauptsächlich im Gefolge des russischen Angriffs auf die Ukraine, während sie ihre Schätzung für das Wirtschaftswachstum senkte, was das Dilemma unterstreicht, mit dem sich die Fed konfrontiert sieht, wenn sie versucht, die Preiserhöhungen zu kontrollieren, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.

„Russlands Invasion in der Ukraine verursacht enorme menschliche und wirtschaftliche Not“, sagte die Fed in einer Erklärung nach einem zweitägigen Treffen. „Die Auswirkungen auf die US-Wirtschaft sind höchst ungewiss, aber kurzfristig werden die Invasion und die damit verbundenen Ereignisse wahrscheinlich einen zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Inflation erzeugen und die Wirtschaftstätigkeit belasten.“

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Was bedeuten die Fed-Zinserhöhungen?

Traditionell erhöht die Fed die Zinsen, um die Kreditaufnahme einzudämmen, eine überhitzte Wirtschaft zu dämpfen und Inflationsspitzen abzuwehren. Es reduziert sie, um die Kreditaufnahme, die Wirtschaftstätigkeit und das Beschäftigungswachstum anzukurbeln. Heute sieht es sich möglicherweise dem Worst-Case-Szenario aller Welten gegenüber: steigende Inflation und verlangsamtes Wachstum.

Die Erhöhung am Mittwoch drückt den Federal Funds Rate – den Banken, der sich gegenseitig für Übernachtkredite in Rechnung stellt – von nahe Null auf eine Spanne von 0,25 % bis 0,5 %. Es wird erwartet, dass es sich durch die Wirtschaft ausbreiten und unter anderem die Zinsen für Kreditkarten, Eigenheimkreditlinien und Hypotheken mit variablem Zinssatz in die Höhe treiben wird. Aber Amerikaner, insbesondere Senioren, sollten anfangen, sich von niedrigen Zinsen auf Sparkonten und CDs zu entlasten.

Wie wirkten sich steigende Zinsen auf den Aktienmarkt aus?

Unmittelbar nach der Ankündigung der Fed fielen die Aktien.

Nachdem der Dow Jones Industrials vor der Entscheidung höher gehandelt hatte, wurde er negativ. Der Blue-Chip-Durchschnitt bewegte sich um 14:15 Uhr ET um 33.573. Der S&P 500- und Nasdaq-Composite hat seine frühen Tagesgewinne fast wieder zunichte gemacht.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg von 2,15 %, wo sie am Mittwochmorgen eröffnet wurde, auf 2,23 %. Dies ist das höchste Niveau der 10-jährigen Anleiherenditen seit Mai 2019.

Der Chef der Federal Bank of St. Louis, James Bullard, war anderer Meinung und sagte, er ziehe es vor, den Zinssatz um einen halben Punkt anzuheben. In ihrer Erklärung fügte die Zentralbank hinzu, dass sie erwartet, dass „laufende Erhöhungen … angemessen sein werden“.

Obwohl der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, dem Kongress letzten Monat sagte, dass er eine Anhebung um einen Viertelpunkt auf der März-Sitzung unterstützt, haben Ökonomen die Aggressivität der Fed in den kommenden Monaten in einem besorgniserregenden wirtschaftlichen Kontext diskutiert.

Wird die Fed die Zinsen 2022 und darüber hinaus weiter erhöhen?

Die Fed erwartet nun, dass ihr Leitzins bis Ende des Jahres 1,9 % erreichen wird – über dem Niveau vor der Pandemie – und bis Ende des Jahres 2023 2,8 % erreichen wird, höher als von vielen führenden Ökonomen prognostiziert.

Seit dem Herbst bereiten sich die politischen Entscheidungsträger der Fed darauf vor, einen Anstieg der Inflation zu bekämpfen, die stetig neue 40-Jahres-Höchststände erreicht hat, wobei der Verbraucherpreisindex (VPI) im Februar jährlich um 7,9 % gestiegen ist.

Russlands Einmarsch in die Ukraine im vergangenen Monat verschärfte das Problem, indem es die schnell steigenden Benzin- und Lebensmittelpreise weiter erhöhte – Russland ist einer der größten Ölproduzenten der Welt – und Engpässe in der globalen Lieferkette verschärfte. Laut AAA erreichte der Durchschnittspreis für Normalbenzin am Dienstag 4,32 $ pro Gallone, gegenüber 3,50 $ vor einem Monat.

Der durch die Pandemie verursachte Arbeitskräftemangel heizt auch die Inflation an, indem er die Arbeitgeber zwingt, die Löhne zu erhöhen, um eine kleinere Zahl von Bewerbern anzuziehen. Dies wiederum gibt den Unternehmen einen Anreiz, die Preise zu erhöhen, um die Gewinnmargen aufrechtzuerhalten.

Doch steigende Preise dämpfen auch die Verbraucherausgaben, und der Krieg in der Ukraine trifft den Aktienmarkt und das globale Wachstum, was die US-Wirtschaft voraussichtlich bremsen wird.

Powell sagte dem Gesetzgeber, die Fed könne in Erwägung ziehen, die Zinsen bei künftigen Sitzungen um einen halben Punkt anzuheben. Der Ökonom von Goldman Sachs, David Mericle, sagt jedoch, dass es unwahrscheinlich ist, dass Beamte einen solchen Schritt ernsthaft prüfen, „bis die Abwärtsrisiken für die Weltwirtschaft durch den Krieg nachlassen“.

Wie geht es der aktuellen US-Wirtschaft?

Die Fed sagte am Mittwoch, sie erwarte, dass die US-Wirtschaft im Jahr 2022 um 2,8 % wachsen wird, verglichen mit ihrer Dezember-Schätzung von 4 %, so die Median-Prognosen der Beamten. Im historischen Vergleich ist dies immer noch ein solides Wachstum, aber Analysten befürchten, dass ein eskalierender Krieg und starke Zinserhöhungen die Wirtschaft weiter bremsen oder sogar in eine Rezession treiben könnten.

Die Fed schätzt, dass ihr bevorzugtes jährliches Inflationsmaß (das sich vom Verbraucherpreisindex unterscheidet) das Jahr bei 4,3 % beenden wird, bevor sie 2023 auf 2,7 % zurückfällt, gegenüber ihrer früheren Prognose von 2,6 % bzw. 2,3 %. Es prognostiziert, dass ein Basismaß, das flüchtige Lebensmittel und Energieprodukte ausschließt, Ende des Jahres 4,1 % und Ende 2023 2,7 % betragen wird, gegenüber früheren Schätzungen von 2,7 % und 2,3 %.

Fed-Vertreter gehen immer noch davon aus, dass die Arbeitslosigkeit von jetzt 3,8 % bis Ende dieses Jahres auf ihr Vor-Pandemie-Niveau von 3,5 % – ein 50-Jahres-Tief – fallen und bis Ende 2023 auf diesem Niveau bleiben wird. Dies deutet darauf hin Die Fed erwartet nicht, dass Inflation oder steigende Zinsen die Wirtschaft oder den Arbeitsmarkt entgleisen lassen.

„Die Schaffung von Arbeitsplätzen war in den letzten Monaten stark und die Arbeitslosenquote ist deutlich gesunken“, sagte die Fed.

Wie hoch ist die Inflationsrate für 2022?

Es wird erwartet, dass sich die Inflation in diesem Jahr abschwächt, da die Pandemie nachlässt und mehr Lkw-Fahrer sowie Fabrik-, Lager- und Hafenarbeiter an die Arbeit zurückkehren, was dazu beiträgt, Versorgungsprobleme zu lösen. Aber der Anstieg des Verbraucherpreisindex sollte jetzt im späten Frühjahr mit 8,7 % seinen Höhepunkt erreichen, mehr als erwartet, und es wird länger dauern, bis die Inflation nachlässt, prognostiziert die Ökonomin Kathy Bostjancic von Oxford Economics.

Und da die Wirtschaft immer noch solide wächst, glaubt Bostjancic, dass die Fed sich einem aggressiven Kampf gegen die Inflation zuwenden wird, anstatt zu befürchten, dass ihre Maßnahmen zu einer Verlangsamung führen werden.

In einem am Dienstag in der Washington Post veröffentlichten Meinungsartikel sagte Larry Summers, Finanzminister unter Präsident Obama, dass die Fed die Inflation im vergangenen Jahr zu leicht genommen habe und „eine radikal andere Richtung einschlagen sollte“, um „eine Stagflation (hohe Inflation und stagnierende Inflation) zu vermeiden Wachstum) und dem damit verbundenen Vertrauensverlust der Öffentlichkeit in unser Land.

Welche anderen Maßnahmen hat die Fed ergriffen?

Die Fed kündigte am Mittwoch außerdem an, dass sie „bei einer zukünftigen Sitzung“ damit beginnen werde, ihre Milliarden von Dollar an Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren zu kürzen, nachdem sie zu Beginn der Pandemie mit dem Kauf von Anleihen begonnen habe, um die langfristigen Zinsen zu senken. Die Käufe ließen die Bilanz der Fed auf etwa 8,8 Billionen US-Dollar anschwellen.

Anstatt Anleihen direkt zu verkaufen, was die Märkte stören könnte, plant die Fed, ihre Bestände schrittweise zu reduzieren, indem sie Erlöse aus bestimmten Vermögenswerten bei Fälligkeit nicht reinvestiert. Die schrumpfende Bilanz wird auch die Hypothekenzinsen und andere langfristige Zinsen in die Höhe treiben.

Die Maßnahmen vom Mittwoch markieren eine Umkehrung für eine Zentralbank, die sich darauf konzentriert hatte, der Nation zu helfen, sich von der Rezession und den durch die Pandemie verursachten Verlusten von 22 Millionen Arbeitsplätzen zu erholen. Im März 2020, als die COVID-19-Krise die Wirtschaft erschütterte, senkte die Fed ihren Leitzins auf nahezu null und begann mit dem Kauf von Anleihen.

Noch Anfang November sagte Powell, Beamte glaubten, der Anstieg der Inflation sei vorübergehend und würde nachlassen, wenn Versorgungsprobleme und die aufgestaute Verbrauchernachfrage aufgrund einer sich wieder öffnenden Wirtschaft nachlassen.

Er sagte, die Fed werde geduldig sein und auf Zinserhöhungen verzichten, damit die Wirtschaft Vollbeschäftigung erreichen könne – ein Umfeld, in dem praktisch jeder, der einen Job haben möchte, einen hat.

Aber Ende November räumte Powell ein, dass Angebotsprobleme und Inflation länger als erwartet andauern würden. Die Vereinigten Staaten haben immer noch 2,1 Millionen Arbeitsplätze unter ihrem Vorkrisenniveau, und der Anteil der Menschen über 16, die arbeiten oder Arbeit suchen, liegt bei 62,3 % und damit unter der Marke von 63,4 % vor der Krise. Aber viele Amerikaner sind während der Pandemie vorzeitig in den Ruhestand getreten, und die meisten werden voraussichtlich nicht zurückkehren, und Powell sagte, er glaube, dass die Wirtschaft Vollbeschäftigung habe.

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