[ad_1]
(Bloomberg) – Der berühmte Investor Warren Buffett überredet regelmäßig, eine Beteiligung an Occidental Petroleum Corp. was seine größte Anschaffung aller Zeiten werden könnte. Son Berkshire Hathaway Inc. erhielt am Freitag die Genehmigung zum Kauf von bis zu 50 % der Aktien. Einige Investoren glauben, dass dies ein Schritt in Richtung einer vollständigen Übernahme ist, die bis zu 50 Milliarden US-Dollar kosten könnte.
Bloombergs meistgelesen
Deshalb ist Occidental für Berkshire attraktiv:
Öl
Inflation scheint der Megatrend der ersten Hälfte der 2020er Jahre zu sein, und Rohöl ist eine der besten natürlichen Absicherungen, die es gibt. Russlands Invasion in der Ukraine und mangelnde Investitionen in neue Ölfelder in den letzten fünf Jahren haben die Lieferungen beeinträchtigt und überall von der OPEC bis zum US-Schieferöl zu stagnierenden Produktionsprofilen geführt. Unterdessen war die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen nach der Pandemie stark, auch wenn die Regierungen auf eine Umstellung auf saubere Energie drängen.
Mit Investitionen im Energiesektor, von Versorgungsunternehmen bis hin zu Solarenergie, behauptet Buffett, in der Debatte um fossile Brennstoffe realistisch zu sein. „Menschen, die auf beiden Seiten an den Extremen stehen, sind irgendwie verrückt“, sagte er auf einer Aktionärsversammlung 2021 in Berkshire.
Vertrautheit
Buffett investierte erstmals 2019 in Occidental, als sich der Ölkonzern in einem Bieterkrieg mit Chevron Corp befand. um den Rivalen Anadarko aus Houston zu kaufen. Occidental CEO Vicki Hollub flog mit der Gulfstream V des Unternehmens nach Omaha, Nebraska und überzeugte Buffett, seine Kriegskasse um 10 Milliarden Dollar aufzustocken. Es war genug, um den Deal zu rocken, und Chevron zog sich bald darauf zurück. Im Gegenzug erhielt Buffett Vorzugsaktien mit einem jährlichen Gewinn von 8 % plus Optionsscheine zum Kauf weiterer Stammaktien für jeweils 59,62 $. Heute, bei Occidental bei 71,29 $, würden diese Optionsscheine bei Ausübung einen Gewinn von über 900 Millionen $ generieren.
Bewerten
Ursprünglich war der Anadarko-Deal eine Katastrophe, weil er die Bilanz von Occidental kurz vor dem Ausbruch der Pandemie mit zusätzlichen Schulden in Höhe von mehr als 30 Milliarden US-Dollar belastete. Der Marktwert von Occidental fiel von 50 Milliarden US-Dollar vor dem Deal im Jahr 2019 auf weniger als 9 Milliarden US-Dollar bis Ende 2020, als die Ölpreise abstürzten.
Aber auf der anderen Seite hat es für Buffett ein Spiel mit gutem Preis-Leistungs-Verhältnis geschaffen. Als sich Rohöl Ende letzten Jahres erholte und durch die russische Invasion in der Ukraine Auftrieb erhielt, war Occidental in der besten Position, um davon zu profitieren. Die Aktie hat sich in diesem Jahr am besten im S&P 500 entwickelt und ist gegenüber dem Rückgang des Index um 11 % um mehr als 140 % gestiegen.
„Oxy begann dieses Jahr hoch verschuldet mit einem massiven Engagement in Öl“, sagte Bill Smead, der bei Smead Capital Management Inc. 4,8 Milliarden US-Dollar verwaltet und einer der 20 größten Aktionäre von Occidental ist. Steigende Rohölpreise bedeuten, dass „sie jetzt diese Schulden abbezahlen und Geld verdienen. Es ist das Beste aus beiden Welten. »
Kasse
Zu viel Geld war in den letzten Jahren Berkshires größte Investitionsherausforderung. Das Konglomerat verfügte Ende Juni über rund 105 Milliarden US-Dollar. Laut Greggory Warren von Morningstar Research Services LLC wird erwartet, dass es in den nächsten fünf Jahren jedes Quartal einen freien Cashflow von etwa 8 Milliarden US-Dollar erwirtschaften wird. Die Inflation auf einem 40-Jahres-Hoch ist ein großer Anreiz, dieses Geld zu investieren.
Occidental würde als Tochtergesellschaft von Berkshire besser funktionieren als als Holdinggesellschaft, „angesichts der Volatilität, die auf den Energie- und Rohstoffmärkten besteht“, sagte Warren. „Das könnte sich schließlich zu einer Übernahme in Zeitlupe entwickeln, bei der Berkshire die Anteile kauft, die FERC ihm erlaubt, zu erwerben, bis es Oxy vollständig erwerben kann.“
Schiefer
Occidental ist nicht nur einer der größten Produzenten im Permian Basin, Amerikas größtem Ölfeld, sondern hat mit einem Ölpreis von nur 40 $ pro Barrel, der zur Aufrechterhaltung seiner Dividende benötigt wird, auch eine der niedrigsten Kosten. West Texas Intermediate wird derzeit bei etwa 90 $ pro Barrel gehandelt. Hollub hat die „Drill-Baby-Drill“-Mentalität gemeistert, die Schiefer für das erste Jahrzehnt seiner Lebensdauer charakterisierte, und stellt jetzt Gewinne über die Produktion. Der freie Cashflow erreichte im zweiten Quartal einen Rekordwert von 4,2 Milliarden US-Dollar.
Der Anadarko-Kauf mag teuer gewesen sein, aber er ermöglichte es Occidental, seinen Landbesitz im Perm auf 2,8 Millionen Acres oder das 14-fache der Größe der fünf New Yorker Bezirke zusammen zu vergrößern. Es fügte auch stabile und zahlungsmittelgenerierende Vermögenswerte im Golf von Mexiko und in Algerien hinzu.
Vorsitzender
Buffett hat eine gute persönliche Beziehung zu Hollub, die bei dem Treffen 2019 in Omaha begann, das von Brian Moynihan, CEO der Bank of America Corp., vermittelt wurde. In diesem Jahr lobte die erfahrene Investorin Hollub, nachdem sie eine Abschrift von Occidentals Telefonkonferenz zu den Ergebnissen vom 25. Februar gelesen hatte, in der sie versprach, auch bei steigenden Ölpreisen finanzielle Disziplin zu üben.
„Ich habe jedes Wort gelesen und gesagt, dass ich genau das tun würde“, sagte Buffett im März gegenüber Becky Quick von CNBC in „Squawk Box“. „Sie führt das Geschäft richtig.“
Inflationsbekämpfungsgesetz
Die Ölindustrie hat den Cut Inflation Act, den Präsident Joe Biden diesen Monat unterzeichnet hat, überwiegend kritisiert. Das 437-Milliarden-Dollar-Gesetz „schreckt von notwendigen Öl- und Gasinvestitionen ab“ und liefert „die falsche Politik zur falschen Zeit“, sagte das American Petroleum Institute.
Aber Hollub war überraschend optimistisch und nannte die Rechnung „sehr positiv“. Es könnte etwas mit seiner Ausweitung der Steuergutschriften für die Kohlenstoffabscheidung zu tun haben, von denen Occidental ein führender Befürworter ist. Das Unternehmen plant den Bau der weltweit größten Luftabscheidungsanlage, die eine Steuergutschrift von bis zu 180 US-Dollar für jede Tonne Kohlenstoff aus der Luft erhalten wird.
Bloomberg Businessweeks meistgelesen
©2022 Bloomberg-LP
[ad_2]
Source
