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(Bloomberg) – Chinas Zentralbank hat die Leitzinsen unerwartet gesenkt, da sie die Unterstützung für eine Wirtschaft verstärkt, die durch Covid-Lockdowns und einen sich verschärfenden Immobilienabschwung belastet wird.
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Die Anleiherenditen fielen, nachdem die People’s Bank of China den Zinssatz für die Einjahreskontrakte um 10 Basispunkte auf 2,75 % und den 7-Tage-Repo-Satz von 2,1 % auf 2 % gesenkt hatte. Alle 20 von Bloomberg befragten Ökonomen hatten erwartet, dass der Zinssatz für die einjährige mittelfristige Kreditfazilität unverändert bleiben würde.
Die Notwendigkeit zusätzlicher Anreize wurde kurz nach dem überraschenden Schritt der Zentralbank unterstrichen, als offizielle Daten zeigten, dass Einzelhandelsumsätze, Investitionen und Industrieproduktionszahlen für Juli alle zurückgingen und die Schätzungen der Ökonomen verfehlten.
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Die Industrieproduktion stieg gegenüber dem Vorjahr um 3,8 %, so das National Bureau of Statistics, ein Rückgang gegenüber den 3,9 % im Juni und der fehlenden Prognose der Ökonomen eines 4-Jahres-Anstiegs um 3 %.
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Die Einzelhandelsumsätze wuchsen langsamer als erwartet um 2,7 %
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Die Investitionen in Sachanlagen stiegen in den ersten sieben Monaten des Jahres um 5,7 %, ebenfalls schlechter als die von Ökonomen prognostizierten 6,2 %
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Die erhobene Arbeitslosenquote sank von 5,5 % auf 5,4 %
„Die Wirtschaftsdaten vom Juli sind sehr alarmierend“, sagte Raymond Yeung, Ökonom für Greater China bei der Australia & New Zealand Banking Group Ltd. „Die Covid-Zero-Politik trifft weiterhin den Dienstleistungssektor und dämpft den Konsum der Haushalte.“
Die Rendite 10-jähriger chinesischer Staatsanleihen fiel um fünf Basispunkte auf 2,675 %, den niedrigsten Stand seit Mai 2020. Der Offshore-Yuan weitete seine Verluste aus und fiel um 0,3 % auf 6,7607 für einen Dollar. Die Aktien waren in der morgendlichen Sitzung volatil. Der Referenzindex CSI 300 war um 10:11 Uhr in Shanghai kaum verändert, nachdem er aufgrund der Zinssenkungen der PBOC um 0,7 % gestiegen war.
Das Engagement der Nation für Covid Zero hat es schwierig gemacht, hart erarbeitete wirtschaftliche Fortschritte aufrechtzuerhalten, da die Gefahr wiederholter Beschränkungen und Wiedereröffnungen weiterhin droht. Im August gab es einen Anstieg der Fälle auf der Ferieninsel Hainan, wo die Behörden Urlauber sperrten, Flüge aussetzten und Geschäfte schlossen, um Infektionen einzudämmen.
Obwohl die Zinssenkung gering ausgefallen sei, „ist sie eher ein Signaleffekt“, dass die Behörden bereit sind zu handeln, sagte Zhang Zhiwei, Chefökonom bei Pinpoint Asset Management Ltd. „In Bezug auf die Größe dieser Aktion ist sie ziemlich begrenzt. Um die Markterwartungen umzukehren und die Abwärtsspirale zu durchbrechen, müssen sie viel mehr tun.“
In der Zwischenzeit entzog die Zentralbank dem Bankensystem Liquidität, indem sie 400 Milliarden Yuan an MLF-Geldern ausgab und die 600 Milliarden Yuan an Krediten, die diese Woche fällig wurden, nur teilweise erneuerte. Dies entsprach den Prognosen von Ökonomen.
Die Entscheidung der PBOC folgt den schwächer als erwarteten Kreditwachstumsdaten vom Freitag für Juli, da sich die Emission neuer Kredite und Unternehmensanleihen verlangsamte. Die Zahlen erhöhen das Risiko einer Liquiditätsfalle, wenn die geldpolitische Lockerung die Kreditvergabe in der Wirtschaft nicht ankurbelt.
„Das vorherrschende Abwärtsrisiko für das Wachstum und schwache Kreditdaten veranlassten die PBOC, die Leitzinsen zu senken“, sagte Ken Cheung, Chefstratege für asiatische Währungen bei der Mizuho Bank Ltd.
Die Kürzung vergrößert die Divergenz zwischen der Lockerungshaltung der PBOC und anderen großen Zentralbanken, die ihre Geldpolitik straffen, um die steigende Inflation einzudämmen. Dies erhöht die Risiken für den Yuan, da der Druck auf Kapitalabflüsse zunimmt.
Es ist auch eine Überraschung, da die PBOC kürzlich vor dem Risiko einer steigenden Inflation gewarnt hat, selbst wenn die Binnennachfrage schwach bleibt, was den allgemeinen Preisdruck vorerst in Schach hält.
Die Zinssenkung unterstreicht die Ernsthaftigkeit der Wachstumsprobleme. Chinas Spitzenpolitiker versprachen letzten Monat, in diesem Jahr „das bestmögliche Ergebnis“ für das Wirtschaftswachstum zu erzielen und gleichzeitig an einer strikten Covid-Zero-Politik festzuhalten, und spielten das offizielle Ziel von rund 5,5 % Wachstum herunter. Von Bloomberg befragte Ökonomen erwarten, dass die Wirtschaft in diesem Jahr nur um 3,8 % wachsen wird.
(Aktualisierungen mit Juli-Daten aus dem dritten Absatz)
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